Холодный расчет в начале года: 3 шага для аудита корпоративного портфеля

Новогодняя эйфория прошла, шампанское выпито, а стратегические планы на год сверстаны. Большинство в это время с головой уходят в операционную рутину. Но именно сейчас, в относительной тишине января, закладывается фундамент будущего финансового успеха или провала.

За 12 лет на рынке я видел одно и то же: компании, которые находят время на беспристрастную ревизию своих активов в начале года, обгоняют конкурентов на дистанции. Те, кто этого не делают, рискуют весь год тушить пожары, вместо того чтобы управлять ростом.

Сегодня я предлагаю вам налить себе чашку кофе и вместе со мной пройти три шага аудита, которые я провожу с каждым своим корпоративным клиентом. Это не про бухгалтерию. Это про стратегию.

Итоги года — это не только строчка "чистая прибыль" в отчете. Это разбор полетов с хирургической точностью. Ваша задача отделить реальную эффективность инвестиций от рыночной конъюнктуры или случайной удачи.

Задайте себе вопрос: что именно принесло доход? Не просто "портфель вырос на 15%", а конкретно: какой актив, какой проект, какое решение?

Кейс из практики: Один из моих клиентов, производственная компания, по итогам года рапортовал о прекрасном финансовом результате. Но когда мы начали копать, выяснилось, что 70% этого результата обеспечил портфель коротких корпоративных облигаций, куда казначейство временно парковало свободные деньги под высокую ставку.

А вот инвестиции в новую производственную линию, ключевой проект года, показали рентабельность на грани погрешности. Рынок спас их от неприятного разговора с акционерами. Но что будет, когда ставки пойдут вниз?

Что делать: Проведите анализ не просто общей доходности, а ROIC (Return on Invested Capital) по каждому значимому активу или направлению.

Купили новое оборудование? Рассчитайте его окупаемость с учетом реальной, а не плановой загрузки. Вложились в ценные бумаги? Сравните их доходность не с нулем, а с альтернативной стоимостью — например, со стоимостью вашего же долга. Это упражнение отрезвляет.

Эпоха дешевых денег, похоже, надолго осталась в прошлом. Если в вашем портфеле обязательств есть кредиты с плавающей ставкой, вы сидите на мине замедленного действия.

Работая в крупном федеральном банке, я сидел по "ту сторону стола" и видел, как кредитные комитеты оценивают риски. Поверьте, они моделируют сценарии, о которых вы можете даже не задумываться. Так почему бы вам не сделать то же самое?

Что делать: Не просто смотрите на текущий платеж. Откройте Excel и смоделируйте, что произойдет с вашей прибылью и денежным потоком, если ключевая ставка сохранится на текущем уровне еще 6, 12, 18 месяцев.

Выдержит ли ваша финансовая модель? Где находится ваша "точка невозврата", после которой обслуживание долга съест всю операционную прибыль? Честный ответ на этот вопрос может подтолкнуть вас к рефинансированию долга в пользу фиксированной ставки, даже если сейчас это кажется дороже. В долгосрочной перспективе вы покупаете предсказуемость. А это самый ценный актив в бизнесе.

Это самый важный, стратегический шаг. Любой актив на балансе вашей компании должен выполнять конкретную работу, приближая вас к глобальной цели. Если он этого не делает — это не актив, а балласт.

Ваша цель выход на IPO через три года? Тогда ваши инвестиции в непрофильную коммерческую недвижимость где-то в регионе — это "замороженный" капитал, который вы не сможете быстро направить на подготовку к размещению. Вы планируете M&A сделку по поглощению конкурента? Тогда ваш главный актив — это ликвидность, "сухой порох", а не долгосрочные венчурные проекты с непонятным горизонтом.

Еще один кейс: успешная IT-компания, генерирующая стабильный кэш, из года в год направляла прибыль на покупку офисных площадей "про запас". Стратегической целью собственника была покупка конкурирующего стартапа с уникальной технологией. Когда этот стартап вышел на рынок в поисках инвестора, мой клиент не смог быстро среагировать. Деньги были в бетоне. Конкурента купил менее прибыльный, но более гибкий игрок.

Что делать: Возьмите список своих активов и напротив каждого напишите ответ на вопрос "Зачем?".

Зачем нам этот пакет акций? Зачем нам этот земельный участок? Если ответ невнятный ("на всякий случай", "пусть будет") или не совпадает с вашими целями на 3-5 лет, это кандидат на ревизию.

Январский аудит — это не поиск виноватых. Это калибровка вашего финансового компаса. Пройдя эти три шага, вы получите ясную, без иллюзий, картину вашего текущего положения. Вы поймете, где у вас скрытые резервы, а где заложены мины.

Архитектура капитала начинается не с покупки актива, а с честного ответа на вопрос "Зачем?". Задайте его себе сегодня.