Не тратить, а зарабатывать: сколько может принести индустрия моды

Представьте, что вместо продукции какой-то компании вы покупали бы ее акции.

Разумный инвестор собирает портфель так, чтобы в нем были акции из разных отраслей. Но давайте пофантазируем, что мы живем в идеальном мире, где инвестор может позволить себе собрать портфель, состоящий только из акций компаний одной отрасли.

В нашей новой рубрике мы покажем, сколько можно заработать или потерять на определенной отрасли в динамике.

В пилотном выпуске — индустрия моды. Мы собрали 7 крупных компаний отрасли, а доли бумаг распределили так, чтобы портфель не зависел от результатов одной компании. Вот что мы выбрали, чем руководствовались и что из этого вышло.

👟 Что делают: выпускают кроссовки, инвестируют в технологии.

😎 Как дела. За последний год выручка выросла на 7% до 40,8 млрд долларов, а прибыль — на 112% до 4,6 млрд долларов. Недавно расщедрились на увеличение дивидендов аж на 11%: теперь будут платить ежеквартально по 0,245 доллара. За год накапает доходность только от дивидендов в 1%.

💪 В чем сила, брат? Nike развивает приложение, в котором предлагает подписку с бесплатной доставкой товаров и возможностью померить их и вернуть обратно. Еще компания сотрудничает с Национальной баскетбольной ассоциацией: рекламу Nike крутят на мероприятиях лиги.

Все эти движения — ради увеличения продаж кроссовок. Растут продажи → растут доходы компании → инвесторы в плюсе.

Еще инвесторам перепадет больше дивидендов с прибыли, потому что компания меньше тратит на хранение товаров и доставку: из тех же побуждений Nike инвестировала в анализ данных и технологию производства кроссовок.

👎 Что может пойти не так. Капитализация растет быстрее прибыли: то есть ожидания инвесторов уж слишком большие по отношению к будущим доходам Nike. Если компания не оправдает этих ожиданий, может начаться распродажа акций.

Еще один подводный камень кроется в Китае — самом, напомним, быстрорастущем регионе Nike по продажам кроссовок. И у Китая торговая война с США: они по очереди накладывают друг на друга торговые пошлины, из-за этого у компании растут расходы. Это может сказаться на доходах и Nike, и инвесторов.

💍 Что делают: продают ювелирные украшения.

😎 Как дела. Исправно платят ежеквартальные дивиденды в размере 0,58 доллара за акцию. За год накапает дивидендная доходность в 1,5—1,7%.

💪 В чем сила, брат? Компанию планирует купить LVMH, который держит бренды Christian Dior, Louis Vuitton, Givenchy и другие. После проверки отчетности Tiffany сделку планируют закрыть в середине 2020 года по 135 долларов за акцию. Если все пройдет хорошо, у текущих акционеров принудительно выкупят акции по цене выше рыночной.

👎 Что может пойти не так. Если экономику шатает, спрос на товары роскоши падает в первую очередь. От этого страдают продажи и доходы компании, а с ними рвут на себе волосы инвесторы.

Еще на Tiffany прямо влияет стоимость недвижимости и рост арендных платежей в крупных странах вроде США и Китая. Компания фокусируется на открытии физических магазинов: если подорожает недвижимость, вырастут расходы, а значит, инвесторам достанется меньше денег.

👗 Что делают: владеют Christian Dior, Louis Vuitton, Givenchy, Guerlain и другими брендами.

😎 Как дела. За последние 12 месяцев выручка выросла на 7% до 56,76 млрд долларов, чистая прибыль — 7,5 млрд долларов. В 2019 году выплатили дивиденды в размере 6,9 долларов на акцию: доходность — примерно 1,5% годовых.

💪 В чем сила, брат? Денег у компании столько, что она готова купить Tiffany за 16,2 млрд долларов. Сделка поможет LVMH увеличить доходы от ювелирного подразделения и присутствие на американском рынке, так что выручка должна вырасти.

👎 Что может пойти не так. Инвесторы видят успехи LVMH и всех подразделений холдинга, поэтому дорого оценивают компанию по отношению к ее финансовым показателям. Если выручка и прибыль перестанут быстро расти, капитализация может упасть, и тогда владельцы акций останутся в убытках.

👜 Что делают: владеют брендами Michael Kors, Versace и Jimmy Choo.

😎 Как дела. За последние 12 месяцев чистая прибыль упала наполовину до 0,3 млрд долларов. При этом выручка выросла на 10% до 5,6 млрд долларов.

💪 В чем сила, брат? Генеральный директор компании весь 2019 год скупал акции Capri Holdings. Это должно убедить крупных инвесторов в том, что у компании большое будущее, и побудить скупать акции. Если это сработает, акции подорожают.

Недавно Capri Holdings купила бренды Versace и Jimmy Choo. Руководство считает, что расходы на бизнес можно будет сократить за счет экономии на закупке материалов и объединения производственных процессов всех трех брендов. Расходы снизятся, а значит, останется больше доходов на дивиденды, которые пока — увы и ах — компания не платит.

Capri Holdings планирует открывать новые магазины Versace: значит, свободных денег на дивиденды и выкуп акций будет меньше, но долгосрочно выручка компании увеличится.

👎 Что может пойти не так. В Китае, где находится флагманский магазин Versace, приключился конфуз: вышла серия футболок, на которых некоторые его административные районы были указаны как независимые страны. Местная звезда разорвала контракт с брендом Versace, а партию утилизировали. Лишние расходы, которые уменьшают прибыль компании, ни к чему инвесторам.

🛍 Что делают: владеют брендами Bath & Body Works и Victoria’s Secret.

😎 Как дела. Выручка за последние 12 месяцев упала на 1% до 13,1 млрд долларов. С прибылью тоже не все гладко: она упала наполовину до 0,36 млрд долларов. Ежеквартально платят по 0,3 доллара дивидендов на акцию, дивдоходность — 5,2%.

💪 В чем сила, брат? Выручка бренда косметической продукции Bath & Body Works растет от квартала к кварталу: темп роста выше 10%. Подразделение Victoria’s Secret отказалось от ежегодного показа мод: он почти не влиял на рост продаж, зато затрат требовал существенных. На этом L Brands сэкономит нехилые деньги, которые можно направить на инвестиции в бизнес, чтобы заработать еще больше прибыли для инвесторов.

Еще L Brands может выделить Bath & Body Works в отдельную компанию: так его капитализация может быть выше, чем внутри холдинга. Это на руку инвесторам: им будет легче оценить компанию и ее перспективы.

👎 Что может пойти не так. У компании долг в 9,1 млрд долларов: процентные платежи по кредитам сжирают треть доходов от продаж, из-за этого остается меньше денег на дивиденды.

Продажи Victoria’s Secret приносят около 55% выручки L Brands, но продажи подразделения падали предыдущие два квартала по отношению к аналогичным периодам прошлого года. Если так продолжится, доходы компании упадут, а вслед за ними упадут и дивиденды.

💄 Что делают: продают косметику и парфюмерию.

😎 Как дела. Выручка за год выросла на 9% до 15,2 млрд долларов, прибыль — до 1,9 млрд долларов. Стабильно платят дивиденды: 0,48 долларов каждый квартал. Это приносит инвесторам 1% дополнительной доходности.

💪 В чем сила, брат? Компания открывает магазины в развивающихся странах, где ожидается рост среднего класса: предполагается, что жители этих стран смогут тратить больше и увеличивать выручку компании.

Покупательная способность женщин растет, значит, могут вырасти доходы у продавцов косметики, а следом — у инвесторов.

👎 Что может пойти не так. Многие медийные личности запускают собственные бренды косметики и не собираются участвовать в маркетинговых кампаниях Estee Lauder. Руководству и сотрудникам придется потратить силы на привлечение покупателей, а это лишние расходы, которых можно было избежать.

👑 Что делают: владеют брендами Gucci, Yves Saint Laurent и другими.

😎 Как дела. Стабильно платят дивиденды: за последний год заплатили 1,17 доллара дивидендов на акцию, доходность — 1,5—2%. Выручка за год выросла на 16% до 16,8 млрд долларов, с прибылью не так радужно: она упала почти в два раза до 2,2 млрд долларов.

💪 В чем сила, брат? Компания довольно мощно присутствует в соцсетях по сравнению с теми же LVMH и Hermes. А где соцсети, там и молодая аудитория: если она покупает больше, растут доходы инвестора.

👎 Что может пойти не так. Больше 60% выручки и примерно 80% прибыли компании приходится на Gucci. Случись что с брендом, финансовые показатели Kering пострадают, а с ними пострадают и инвесторы.