У «Черкизово» рекордные выручка и прибыль, несмотря на спад в экономике

«Черкизово» — один из лидеров на российском рынке мясной продукции по объемам выпуска мяса птицы, свинины, а также продуктов мясопереработки. Ранее я делал обзор производственных результатов за 9 месяцев 2020 года, где отметил рекордные объемы продаж практически во всех сегментах бизнеса, а также благоприятную ситуацию на рынке и рост экспортных поставок в Китай и страны Ближнего Востока.

19 ноября «Черкизово» опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года.

За 9 месяцев 2020 года выручка «Черкизово» выросла на 8% год к году: с 85,6 до 92,3 млрд рублей. У компании выросли объемы выпуска продукции во всех сегментах, а также увеличился экспорт в Китай и страны Ближнего Востока.

В 3 квартале 2020 года восстановились цены на свинину и продукцию мясопереработки на фоне ослабления ограничительных мер для предприятий общепита, а также благоприятных природных условий, которые позволили продлить сезон шашлыков.

Продажи курицы и индейки совокупно приносят более половины всей выручки холдинга. В последние годы на российском рынке наблюдалось перепроизводство свинины и продуктов мясопереработки, что негативно отражалось на спросе и ценах на продукцию.

В 3 квартале тренд был сломлен: цены на свинину выросли на 10% год к году, а на продукты мясопереработки — на 6% год к году относительно аналогичного периода 2019 года.

За 9 месяцев 2020 года себестоимость продаж выросла на 6% год к году — до 68,8 млрд рублей, на что повлияло увеличение объемов выпуска продукции. Коммерческие, хозяйственные и административные расходы увеличились на 10% за счет роста транспортных расходов на фоне увеличения объемов экспорта на зарубежные рынки.

Компания отразила в отчете неденежную прибыль в размере 2,2 млрд рублей из-за переоценки справедливой стоимости биологических активов. Согласно правилам финансовой отчетности компания обязана делать переоценку выращиваемых свиней, куриц и сельхозпродукции, которые еще не пошли на продажу. Эта статья носит «бумажный» характер, поскольку отражает только вероятную прибыль или убыток от продажи в будущем и может сильно искажать фактические финансовые результаты.

Компании из сельскохозяйственной и пищевой промышленности обычно убирают из расчета чистой прибыли в пресс-релизах эту бухгалтерскую статью при предоставлении данных инвесторам и акционерам.

«Черкизово» получила прибыль от участия в совместных предприятиях в размере 0,3 млрд рублей — вместо убытка в 0,2 млрд рублей за 9 месяцев 2019 года. На это повлияло улучшение производственных и финансовых результатов на совместных предприятиях «Тамбовская индейка» и «Самсон — продукты питания». В результате операционная прибыль «Черкизово» выросла практически в 2 раза — до 16,6 млрд рублей, что стало историческим максимумом.

Чистая прибыль до корректировок составила 12,8 млрд рублей, что также стало историческим максимумом. С учетом корректировок с расчетом изменения справедливой стоимости биологических активов, расходов на участие в совместных предприятиях и прочих разовых расходов, чистая прибыль компании растет на протяжении 5 последних лет и за 9 месяцев 2020 года достигла рекордных 10,3 млрд рублей.

«Черкизово» на протяжении последних лет реализует масштабную инвестиционную программу, вкладывая деньги в модернизацию действующих производственных мощностей и покупку новых, что отражается на ежегодном росте основных производственных показателей.

За январь — сентябрь 2020 года компания вложила в свое развитие 6,9 млрд рублей, что на 12% больше, чем она инвестировала за 9 месяцев 2019 года. Но это меньше, чем она вложила в пиковый период инвестиционной программы в 2016—2018 годах.

На 30 сентября 2020 года общий долг холдинга составил 77,5 млрд рублей, увеличившись с начала года на 19%. При этом чистый долг компании с учетом денег и их эквивалентов на счетах вырос менее чем на 2% год к году — до 62,2 млрд рублей. На 30 сентября 2020 года на счетах холдинга находится 14,6 млрд рублей и еще 0,6 млрд рублей размещено на долгосрочных банковских депозитах.

Дивидендная политика «Черкизово» предполагает направлять на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО при условии, что мультипликатор «чистый долг / скорректированная EBITDA», который отражает уровень долговой нагрузки, не превышает 2,5.

В действительности же компания в последние годы направляет на дивиденды более 50% от чистой прибыли, даже несмотря на то, что мультипликатор «чистый долг / скорректированная EBITDA» превышал обозначенный уровень в 2,5.

На 30 сентября уровень долговой нагрузки впервые за последние годы опустился ниже 2,5 благодаря росту показателя скорректированной EBITDA до рекордного уровня на фоне сильных продаж.

В последние годы компания выплачивает дивиденды дважды в год — за каждое полугодие. В апреле компания выплатила итоговые дивиденды 2019 года в размере 60,92 ₽ на обыкновенную акцию. В сентябре 2020 года собрание акционеров утвердило дивиденды за 1 полугодие 2020 года в размере 48,79 ₽ на акцию, что соответствует 59% скорректированной чистой прибыли.

«Черкизово» продемонстрировала сильные финансовые результаты за 9 месяцев 2020 года, обновив исторические максимумы по выручке и прибыли на фоне рекордных объемов.

Вехой в развитии холдинга стал выход на крупные экспортные рынки. Компания разработала специальные экспортные бренды для азиатских стран — Cherkizovo 77 — и ближневосточных стран — Dajajti.

Основной продукт на экспорт — куриное мясо, но менеджмент прогнозирует рост объемов экспорта колбасных изделий в будущем году на 30%. На долю экспортных продаж приходится лишь 8% от общего объема — здесь остается серьезный потенциал для роста. При этом падение рубля выгодно компании: она будет получать больше рублевой выручки от экспорта.

Сегодня «Черкизово» — это стабильно растущий бизнес как на операционном, так и на финансовом уровне, который продемонстрировал рекордные результаты в столь сложный период.