Акции Crocs упали на 12% после покупки бренда Hey Dude за 2,5 млрд долларов

23 декабря производитель повседневной обуви Crocs объявил о покупке бренда Hey Dude за 2,5 млрд долларов. Инвесторы компании решение не оценили, акции Crocs упали на 12%, до 124 $.

Hey Dude — итальянский бренд недорогой обуви, основанный в 2008 году. Crocs ожидает, что в 2021 году выручка Hey Dude составит 570 млн долларов, в следующем — 700—750 млн. Учитывая стоимость в 2,5 млрд, отношение капитализации к продажам составит около четырех. У Crocs показатель ненамного ниже — 3,5.

По словам Crocs, новый бренд поможет разнообразить линейку обуви и улучшить финансовые показатели: «В последние годы Hey Dude показала невероятный рост выручки и прибыли. Мы считаем, что Hey Dude ускорит наш рост, а общий бизнес станет генерировать значительный свободный денежный поток, который позволит быстро сократить долг».

Чтобы заплатить за Hey Dude, Crocs возьмет кредит на 2 млрд долларов. Остальные 500 млн компания выплатит собственными акциями.

Такой кредит — немаленькая сумма, если учесть капитализацию Crocs в 7,5 млрд долларов. Сейчас на балансе Crocs есть 640 млн ликвидных активов и 890 млн долга, то есть чистый долг составляет 250 млн. И этот долг вырастет почти в восемь раз. После консолидации доходов Hey Dude выплачивать его станет проще, но тем не менее это стоит учитывать.

Если компании получат одобрение регулятора, сделку закроют уже в первом квартале 2022 года.

По мнению инвестбанка Piper Sandler, падение акций Crocs неоправданно, ведь Hey Dude — это один из самых быстрорастущих брендов. В последние два года банк опрашивал подростков, чтобы выяснить, одежду каких фирм они предпочитают. Так, в рейтинге самых популярных брендов в 2020 году Hey Dude поднялась с 54 на 17-е место, в 2021 году — с 17 на 8-е место.

Инвесторы стали продавать акции Crocs потому, что не знакомы с новым брендом и обеспокоены устойчивостью его роста, считают в Piper Sandler.

Даже с учетом недавнего падения акции Crocs с начала года выросли на 93%, за последние пять лет — на 1700%. В 2020 году, когда люди начали проводить больше времени дома, спрос на удобную повседневную обувь увеличился. Как итог, последние четыре квартала продажи Crocs растут более чем на 50%.