Что случилось с активами Олега Дерипаски

Олег Дерипаска владеет публичными компаниями En+ и «Русал» — и он, и его активы попали в санкционный список США. Теперь иностранные компании не могут работать с его активами, если не хотят тоже попасть под санкции: из-за них могут заблокировать счета и имущество на территории США.

Компании Дерипаски публичные — значит, их акции может купить любой желающий. Сегодня разберемся, что там у «Русала». En+ трогать не будем, потому что этой компании принадлежат 48% акций «Русала». Проблемы у «Русала» — проблемы у En+.

Выручка. «Русал» выручил 9,9 млрд долларов за 2017 год — из них 14% выручки пришлось на США. Теперь американский рынок для «Русала» закрыт. Неизвестно, что будет с другими рынками сбыта: любая иностранная компания, которая будет работать с «Русалом», тоже попадет под санкции.

По слухам «Блумберга», крупные торговые дома перестали закупать продукцию у «Русала», а сама компания попросила у покупателей приостановить платежи. Хоть 80% продаж «Русала» и приходится на экспорт, это не повод для паники. Китаю и Индии нужен алюминий, спрос растет — цена тоже. А цены на алюминий растут с 2015 года.

Неизвестно, сможет ли компания наладить поставки. Единственный способ проверить — заходить на официальный сайт раз в квартал и читать финансовую отчетность.

Долги. У «Русала» 8,6 млрд долларов кредитов и займов, из них 6,7 млрд в долларах. Получается так: «Русал» делает перевод в долларах — его обрабатывает американский банк — банк не хочет попасть под санкции — перевода нет. Руководство «Русала» уже выпустило документ, допускающий технический дефолт: у компании есть деньги, но долларовые счета заблокированы — платить сейчас нечем. «Русал» уже просит покупателей перейти на расчеты в евро.

Из-за санкций ограничивается круг кредиторов, а из-за высокой долговой нагрузки банки будут выдавать кредиты с невыгодными для компании процентными ставками. Больше риск — больше ставка.

Найдем позитивные моменты. «Русал» должен 4,2 млрд долларов Сбербанку — скорее всего, компании смогут договориться о выплате долга. «Русал» также может привлекать деньги в Европе, Азии и России. Но главный плюс «Русала» — это владение 27,8% акций в «Норникеле», который платит дивиденды.

Сейчас неизвестно, сколько точно выплатит «Норникель». Если взять оптимистичный прогноз, то «Русалу» перепадет 666 млн долларов итоговых дивидендов за 2017 год. «Русал» сможет частично погасить долг за счет дивидендов.

Кажется, у активов Олега Дерипаски серьезные проблемы. Но если где-то убыло, значит, где-то прибыло — цены на алюминий выросли за четыре дня на 9,5%.

Потребность в металле не уменьшилась — может, стоит присмотреться к иностранным производителям алюминия — Alcoa или Rio Tinto? Но для начала нужно научиться выбирать акции:

1. Какую компанию выбрать — сравниваем бизнес.
2. Как оценить показатели компании с помощью мультипликаторов.
3. Как читать отчетность компании — главный инструмент инвестора.