У Фейсбука выросли выручка и прибыль, а акции падают. Что происходит
25 июля Фейсбук выпустил отчет с финансовыми результатами за 2 квартал 2018 года. Показатели выросли, но результаты оказались хуже ожидания аналитиков из «Рейтер»: расходы увеличились, а выручка и аудитория растут медленнее прогнозов. Хотя это уже было очевидно из отчета за 1 квартал. Разбираемся, стал ли бизнес Фейсбука хуже.
Активные пользователи
Фейсбук увеличил количество активных пользователей в течение дня на 11% по сравнению со 2 кварталом 2017 года: с 1,32 до 1,47 млрд пользователей. А аналитики ожидали 1,49 млрд. Замедление прироста новых активных пользователей идет пятый квартал подряд. Мы уже говорили об этом в отчете Фейсбука за 2017 год.
Рост активных пользователей Фейсбука, млн пользователей. Цветом — рост к тому же периоду год назад
| Год | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | 1090 +16% | 1128 +16% | 1179 +17% | 1227 +18% |
| 2017 | 1284 +18% | 1325 +17% | 1368 +16% | 1401 +14% |
| 2018 | 1449 +13% | 1471 +11% |
Рост активных пользователей Фейсбука, млн пользователей. Цветом — рост к тому же периоду год назад
| 1 квартал | |
| 2016 | 1090 (+16%) |
| 2017 | 1284 (+18%) |
| 2018 | 1449 (+13%) |
| 2 квартал | |
| 2016 | 1128 (+16%) |
| 2017 | 1325 (+17%) |
| 2018 | 1471 (+11%) |
| 3 квартал | |
| 2016 | 1179 (+17%) |
| 2017 | 1368 (+16%) |
| 4 квартал | |
| 2016 | 1227 (+18%) |
| 2017 | 1401 (+14%) |
Еще одна проблема: компания достигла потолка в США и Канаде в 185 млн. Скорее всего, рост замедлился из-за скандалов с утечкой данных: часть пользователей публично удаляла аккаунты в Фейсбуке.
Проблема в том, что пользователи из США и Канады приносят 47% всей выручки. Получается так: объем аудитории не растет, чтобы повысить цену на рекламу, Фейсбук должен тратить деньги на разработку алгоритмов, которые помогут рекламодателям точнее находить покупателей. И тогда можно будет повысить стоимость рекламы.
В целом во всех регионах замедляется рост новых активных пользователей.
Рост активных пользователей Фейсбука по регионам, млн пользователей
| Период | США и Канада | Европа | Азия | Остальной мир |
|---|---|---|---|---|
| 3 квартал 2017 | 185 +4% | 274 +7% | 476 +29% | 433 +15% |
| 4 квартал 2017 | 184 +2% | 277 +6% | 499 +26% | 441 +14% |
| 1 квартал 2018 | 185 +2% | 282 +5% | 529 +24% | 453 +11% |
| 2 квартал 2018 | 185 +1% | 279 +3% | 546 +20% | 461 +10% |
Рост активных пользователей Фейсбука по регионам, млн пользователей
| США и Канада | |
| 3 квартал 2017 | 185 (+4%) |
| 4 квартал 2017 | 184 (+2%) |
| 1 квартал 2018 | 185 (+2%) |
| 2 квартал 2018 | 185 (+1%) |
| Европа | |
| 3 квартал 2017 | 274 (+7%) |
| 4 квартал 2017 | 277 (+6%) |
| 1 квартал 2018 | 282 (+5%) |
| 2 квартал 2018 | 279 (+3%) |
| Азия | |
| 3 квартал 2017 | 476 (+29%) |
| 4 квартал 2017 | 499 (+26%) |
| 1 квартал 2018 | 529 (+24%) |
| 2 квартал 2018 | 546 (+20%) |
| Остальной мир | |
| 3 квартал 2017 | 433 (+15%) |
| 4 квартал 2017 | 441 (+14%) |
| 1 квартал 2018 | 453 (+11%) |
| 2 квартал 2018 | 461 (+10%) |
Выручка
Фейсбук увеличил выручку на 42% по сравнению со 2 кварталом 2017 года: с 9,3 до 13,2 млрд долларов. Аналитики ожидали 13,36 млрд долларов.
Фейсбуку тяжелее зарабатывать: в Северной Америке количество пользователей достигло потолка. В Европе заработали новые правила по работе с данными пользователей — пользователи могут не предоставлять свои данные, данные должны быть обезличенными, а утечка данных будет наказываться серьезными штрафами. Но данные пользователей — это основной ресурс соцсети. Его используют, чтобы получить деньги от рекламодателей.
Выручка Фейсбука, млн долларов
| Год | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | 5382 +52% | 6432 +59% | 7011 +73% | 8809 +51% |
| 2017 | 8032 +49% | 9321 +45% | 10328 +47% | 12972 +47% |
| 2018 | 11966 +49% | 13231 +42% |
Выручка Фейсбука, млн долларов
| 1 квартал | |
| 2016 | 5382 (+52%) |
| 2017 | 8032 (+49%) |
| 2018 | 11966 (+49%) |
| 2 квартал | |
| 2016 | 6432 (+59%) |
| 2017 | 9321 (+45%) |
| 2018 | 13231 (+42%) |
| 3 квартал | |
| 2016 | 7011 (+73%) |
| 2017 | 10328 (+47%) |
| 4 квартал | |
| 2016 | 8809 (+51%) |
| 2017 | 12972 (+47%) |
Фейсбук не смог компенсировать замедление роста пользователей ростом цен на рекламу — рост выручки на одного пользователя упал во всех регионах. Кажется, новый закон о защите данных в Европе сильно ударит по будущей выручке компании.
Выручка Фейсбука от одного пользователя по регионам в долларах
| Период | США и Канада | Европа | Азия | Остальной мир |
|---|---|---|---|---|
| 3 квартал 2017 | 21,2 +35% | 6,85 +45% | 2,27 +20% | 1,59 +31% |
| 4 квартал 2017 | 26,76 +35% | 8,86 +48% | 2,54 +23% | 1,86 +32% |
| 1 квартал 2018 | 23,59 +38% | 8,12 +50% | 2,46 +24% | 1,68 +32% |
| 2 квартал 2018 | 25,91 34+% | 8,76 +39% | 2,62 +23% | 1,91 +29% |
Выручка Фейсбука от одного пользователя по регионам в долларах
| США и Канада | |
| 3 квартал 2017 | 21,2 (+35%) |
| 4 квартал 2017 | 26,76 (+35%) |
| 1 квартал 2018 | 23,59 (+38%) |
| 2 квартал 2018 | 25,91 (+34%) |
| Европа | |
| 3 квартал 2017 | 6,85 (+45%) |
| 4 квартал 2017 | 8,86 (+48%) |
| 1 квартал 2018 | 8,12 (+50%) |
| 2 квартал 2018 | 8,76 (+39%) |
| Азия | |
| 3 квартал 2017 | 2,27 (+20%) |
| 4 квартал 2017 | 2,54 (+23%) |
| 1 квартал 2018 | 2,46 (+24%) |
| 2 квартал 2018 | 2,62 (+23%) |
| Остальной мир | |
| 3 квартал 2017 | 1,59 (+31%) |
| 4 квартал 2017 | 1,86 (+32%) |
| 1 квартал 2018 | 1,68 (+32%) |
| 2 квартал 2018 | 1,91 (+29%) |
Прибыль
Фейсбук увеличил прибыль на 33% по сравнению со 2 кварталом 2017 года: с 3,9 до 5,1 млрд долларов. Прибыль тоже стала расти медленнее: у компании выросли расходы на 50%.
Руководство компании еще два квартала назад предупреждало инвесторов: расходы увеличатся из-за борьбы с фейковыми новостями. Плюс из-за скандала с утечкой данных и нового закона об обработке данных в Европе придется тратить деньги на оборудование и специалистов.
Мультипликаторы Фейсбука
| Показатель | Фейсбук | «Альфабет» (владелец Гугла) | «Твиттер» | «Тенсент» |
|---|---|---|---|---|
| EV / EBITDA | 22,4 | 25,0 | 629,0 | 34,8 |
| EV / CF | 21,9 | 20,1 | 393,0 | — |
| Долг / EBITDA | −0,2 | −0,3 | 0,4 | −0,2 |
| ROIC | 39% | 14% | 2% | 30% |
| Прирост выручки | 46% | 25% | 11% | 49% |
| Фейсбук | |
| EV / EBITDA | 22,4 |
| EV / CF | 21,9 |
| Долг / EBITDA | −0,2 |
| ROIC | 39% |
| Прирост выручки | 46% |
| «Альфабет» (владелец Гугла) | |
| EV / EBITDA | 25,0 |
| EV / CF | 20,1 |
| Долг / EBITDA | −0,3 |
| ROIC | 14% |
| Прирост выручки | 25% |
| «Твиттер» | |
| EV / EBITDA | 629,0 |
| EV / CF | 393,0 |
| Долг / EBITDA | 0,4 |
| ROIC | 2% |
| Прирост выручки | 11% |
| «Тенсент» | |
| EV / EBITDA | 34,8 |
| EV / CF | — |
| Долг / EBITDA | −0,2 |
| ROIC | 30% |
| Прирост выручки | 49 $ |
Что дальше
В США индустрия инвестиций существует давно. Если результаты компании не сошлись с прогнозом аналитиков, цена акции падает. Хоть Фейсбук и продолжает расти быстрее всех в отрасли, есть три но:
- Фейсбук не защитил данные американских пользователей. Часть пользователей удалилась, другие пересмотрели настройки обработки данных. Данные для Фейсбука нужны, чтобы рекламодатели точнее настраивали рекламу и не уходили на другие рекламные площадки.
- В Европе заработал новый закон об обработке данных — это может навредить росту выручки в регионе.
- Фейсбук не делится прибылью через дивиденды и выкуп акции. Поэтому инвесторы требовательны к темпам роста показателей компании.
Хочется рвать волосы, но подождите. Если у вас уже есть акции — падение состоялось, уже нет смысла паниковать. Из плюсов: Фейсбук по-прежнему растет быстрее многих компаний. Про рост расходов предупреждали еще в феврале. Если вы долгосрочный инвестор — ждите следующего отчета. Когда произошел скандал с утечкой данных акции упали в цене на 17% в течение нескольких дней — через два месяца все вернулось на свое место.
В США всё как-то без души: ожидания аналитиков не оправдали — сразу падение. А в России душевные инвестиции — почитайте о них: