Все больше членов ФРС склоняются к повышению процентных ставок

На заседании, которое проходило 15—16 июня, Федрезерв США оставил процентную ставку без изменений: «Комитет сохраняет диапазон ставки от 0 до 0,25%. Такой диапазон будет сохраняться до тех пор, пока уровень занятости на рынке труда и темпы роста инфляции не достигнут целевых значений». Ожидается, что процентная ставка в 2023 году вырастет до 0,6%. На прошлом заседании в марте регулятор сообщил, что начнет поднимать ставку не ранее чем в 2024 году.

Ожидания ФРС по инфляции в 2021 году выросли сразу на один процент, с 2,4 до 3,4%. Долгосрочные ожидания не изменились: «Комитет стремится достичь уровня инфляции в 2% в долгосрочной перспективе. Уровень инфляции постоянно опускается ниже целевого, поэтому мы стремимся к тому, чтобы краткосрочно инфляция была выше 2%. Денежно-кредитная политика останется прежней, пока цель не будет достигнута». В мае индекс потребительских цен вырос на 5%, но регулятор назвал рост временным.

Федрезерв заявил, что будет наращивать активы в рамках своей мягкой денежно-кредитной политики: «ФРС продолжит покупать казначейские облигации не менее чем на 80 млрд долларов в месяц, а также ипотечные облигации не менее чем на 40 млрд долларов в месяц. Такие покупки помогают обеспечить бесперебойную работу рынка и благоприятные финансовые условия».

Комиссия повысила свои ожидания по росту ВВП в 2021 году с 6,5 до 7%: «Вакцинация и стимулирующие меры способствуют росту экономической активности и занятости на рынке труда. Наиболее пострадавшие отрасли остаются слабыми, но мы видим улучшение». Объявить о постепенном сокращении стимулирующих мер регулятор может в августе на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле.

На возможный более ранний рост процентных ставок фондовый рынок отреагировал сдержанно. Основные американские индексы S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones снизились незначительно, менее чем на 1%. Доходность десятилетних казначейских облигаций выросла с 1,49 до 1,58%.

В марте 2020 года, после объявления ВОЗ пандемии, Федрезерв США снизил процентные ставки до нуля и объявил о программе количественного смягчения — покупке казначейских и ипотечных облигаций. Уже в марте упавшие на 30% индексы S&P 500 и Nasdaq Composite начали расти, а к концу лета восстановились полностью — самый короткий медвежий рынок в истории продлился 33 дня. Это мало, так как средняя продолжительность медвежьих рынков начиная с 1929 года составляет 302 дня.

Сейчас многие частные инвесторы и профессионалы следят за решениями и риторикой американского регулятора. Если ФРС объявит об ужесточении денежно-кредитной политики, то фондовый рынок может пострадать. Доходность долгосрочных казначейских облигаций вырастет, а инвесторы начнут ребалансировать свои портфели — продавать акции и покупать облигации. Еще от роста ставок пострадают наиболее закредитованные компании, так как их процентные платежи по долгам вырастут.

Предсказать, когда регулятор сменит курс в своей денежно-кредитной политике и как на это отреагирует фондовый рынок, невозможно. Принимать инвестиционные решения в ожидании заседания ФРС — сродни спекулятивной торговле, которая не очень-то и прибыльна.