Инвестидея: AppLovin, потому что любим приложения

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции ИТ-бизнеса AppLovin (NASDAQ: APP), дабы заработать на их отскоке после сильного падения.

Потенциал роста и срок действия: 21% за 15 месяцев; 48,5% за 3 года; 82,5% за 6 лет; 11% годовых в течение 15 лет.

Почему акции могут вырасти: потому что они сильно упали, а компанию могут купить.

Как действуем: берем акции сейчас по 43,75 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Компания делает ПО для разработчиков приложений, оно позволяет разработчикам оптимизировать управление маркетингом и монетизацией их приложений. Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на два сегмента.

Предприятия — 48%. Это деньги, получаемые компанией с корпоративных заказчиков. Выручка сегмента делится на две части:

1. ПО-инструментарий компании — 50,5%.
2. Реклама в приложениях — 49,5%.

Потребители — 52%. У компании есть 350 условно-бесплатных мобильных игр, в которых игроки могут платить за внутриигровые покупки. Из этих покупок и складывается выручка сегмента.

В США компания делает 60,4% выручки, а 39,6% дают другие, неназванные страны.

Компания убыточная.

Упало. Акции компании сильно подешевели за эти 8 месяцев: с 112 до 43,75 $. Сейчас их цена ниже 80 $, цены, по которой акции размещались в ходе IPO. Как мне кажется, это дает нам возможность заработать на отскоке этих акций после падения.

Перспективно. Оба направления работы компании достаточно перспективны: цифровизация и до пандемии была делом перспективным, а теперь уж точно будет проводиться форсированным путем. Посему я бы ожидал от AppLovin хороших темпов роста. Особенно от ее корпоративного сегмента.

Нормально. На операционном уровне компания более-менее прибыльная, а итоговая отрицательная маржа ее бизнеса не так ужасна. С учетом указанного выше момента про растущий рынок кажется, что у ее бизнеса есть неплохие перспективы по выходу на прибыльность в не таком далеком будущем.

Тоже молодцы. «Корпоративно ориентированная» часть бизнеса компании может похвастать крутейшим уровнем удержания выручки — 137%. Это значит, что из имеющейся клиентской базы она извлекает денег столько, что это позволяет ей с лихвой покрывать ущерб от ухода кого-то из клиентов.

Время продаваться. P / S у AppLovin по меркам технологических компаний не очень высокий — 5,74. Рыночная капитализация у нее немаленькая, но для какого-нибудь крупного фонда посильная — 16,44 млрд долларов. Как мне кажется, на компанию может найтись покупатель с учетом всего сказанного выше: это перспективный стартап, который можно купить по дешевке, в последнее время мы видим много таких сделок.

Также, учитывая сильнейшее падение акций после IPO, я бы не удивился, если бы среди ее акционеров появился активист, который потребовал бы как раз продажи компании. Или, может быть, разделения ее на две части — «игровую» и «корпоративную»: возможно, по отдельности разные эмитенты будут расти бодрее.

«Как там с деньгами обстоит вопрос?» Нынче в США мор стартапов, и для компании это может иметь негативные последствия: меньше спроса на решения AppLovin.

Должны много. У компании очень большое бремя задолженностей — 4,154 млрд долларов, из которых только 785,117 млн нужно закрывать в течение года. Денег в ее распоряжении достаточно для закрытия срочных долгов: 1,413 млрд на счетах плюс 684,461 млн задолженностей контрагентов.

В целом долгов у компании многовато, и в годину подорожания займов это будет отпугивать инвесторов. Плюс ко всему компания убыточная, что делает ее банкротство не такой уж и невероятной перспективой.

Волатильность гарантирована. Бизнес компании пока не окупает себя, так что акции ее точно будет трясти.

Акции можно взять сейчас по 43,75 $. А дальше есть следующие варианты действий:

1. дождаться цены 53 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 15 месяцев;
2. ждать 65 $. Здесь лучше ориентироваться на 3 года ожидания;
3. надеяться на лучшее и ждать возвращения акций к цене IPO — 80 $. Здесь лучше рассчитывать на 6 лет ожидания;
4. держать акции в горе и радости следующие 15 лет.

Из-за убыточности AppLovin ее акции будет штормить. Так что не трогайте их, если не готовы терпеть волатильность.