Инвестидея: соя, биотопливо и китайский рынок

У меня есть спекулятивная идея: взять акции американского производителя сельхозпродукции Archer Daniels Midland под уменьшение торговых пошлин со стороны Китая. Продукция ADM востребована в Китае сразу по двум причинам: благодаря производству сои и биотоплива.

Потенциал роста: 10% годовых в долларах.

Срок действия: от 1 до 6 месяцев.

Почему компания может вырасти: США и Китай ведут торговую войну — вводят пошлины и санкции на ввоз продукции друг друга. Из-за торговой войны пострадал экспорт сельскохозяйственной продукции из США. Сейчас ведутся переговоры по ослаблению санкций. От этого может выиграть Archer Daniels, который перерабатывает и поставляет сельхозпродукцию. Для долгосрочных инвесторов: компания производит биотопливо, спрос на него может вырасти в два раза за шесть лет.

Archer Daniels выручает 39% на сельскохозяйственной логистике: компания покупает и хранит зерновые и масличные культуры. 38% дает выращивание и переработка масличных культур, например соевых бобов. 15% — добавки и подсластители, 6% — животные корма.

Чуть больше половины продаж компании приходится на страны за пределами США — это плюс для нашей идеи. Если китайское правительство откроет местный рынок для американских сельскохозяйственных компаний, Archer Daniels сможет быстро нарастить экспорт в Китай, потому что связи с логистическими компаниями уже налажены.

Возможность возобновления экспорта американской сельскохозяйственной продукции в КНР. Правительства Китая и США последовательно накладывали друг на друга санкции на товары и услуги: повысили тарифы, сократили импорт и экспорт в определенных отраслях. Сейчас страны ведут переговоры об ослаблении или снятии части санкций.

Основа электората Дональда Трампа — жители сельскохозяйственных районов. До новых выборов остается полтора года. С 2013 по 2018 год у американских фермеров доходы упали со 123,5 до 63,1 млрд долларов. Все из-за падения цен на продукцию. Президенту нужно заново открыть китайский рынок для американских фермеров, чтобы открыть рынок сбыта и облегчить их положение.

Американская фермерская продукция не представляет угрозы для технологического развития Китая. Увеличить импорт продовольствия из США не жалко. В интересах США и Дональда Трампа договориться с Китаем о сельскохозяйственных тарифах. Например, экспорт соевых бобов из Америки в Китай упал в четыре раза после введения тарифов на импорт сельхозпродукции США в Китай. Снятие тарифов повлечет рост экспорта — это плюс для Archer Daniels, чей основной заработок — покупка и продажа зерновых и масличных культур.

Трудно предсказать потенциальный объем поставок, но вырасти хотя бы в два-три раза он может — хотя это все равно будет меньше, чем до введения тарифов. Любое ослабление тарифов — позитив для Archer Daniels и остальных американских сельскохозяйственных компаний.

Тренд на чистое топливо. Archer Daniels продает биотопливо — это приносит компании около 10% выручки. Сколько точно, сказать нельзя: компания не раскрывает отдельно результаты по топливному сегменту, а учитывает их в сегменте с упаковкой и переработкой сои.

Биотопливо создают из растительных масел и животных жиров, обычно это этанол и биодизель. Суть в чем: биотопливо — более экологичный источник энергии, чем бензин. В 2015 году ряд стран подписал Парижское соглашение — теперь правительства ограничат выбросы в атмосферу. Чтобы поддерживать нормативы, понадобится альтернативное топливо с меньшим количеством выбросов.

Если страны будут придерживаться плана, то за шесть лет в мире придется увеличить производство биотоплива в два раза по сравнению с текущим уровнем. Например, Китай производит 3 млн тонн этанола, а потребляет 15 млн тонн в год. В Европе большой спрос на американские соевые бобы, которые используются для создания биотоплива. Archer Daniels как раз производит и продает зерновые культуры. Компания может выиграть еще и от роста экологических норм в мире.

Вероятное увеличение урожайности в КНР. Сейчас урожайность сои на гектар земли у китайских фермеров ниже, чем у американских. Китайские власти ограничивают использование химикатов, из-за которых получается урожай большего объема. Гипотетическое снятие запрета приведет к резкому росту урожайности в Китае. Из-за этого упадет спрос на экспорт и американские бобы. Залезть в голову китайским политикам мне пока не дано, но вы будьте в курсе. Я предупредил.

Смерть свиней в Китае. Поголовье свиней в Китае сократилось из-за свиной чумы. Проблема в том, что из части соевых бобов производят корм для сельскохозяйственных животных. Продолжающееся сокращение поголовья свиней грозит снижением спроса со стороны Китая на американскую сою, даже если исчезнут тарифные преграды. Но точно оценить ущерб от свиной чумы для американских производителей сои пока не представляется возможным.

Конкуренты. Еще до введения тарифов страны вроде Бразилии активно наращивали экспорт сои в Китай. После введения тарифов их доля в китайском импорте сои только увеличилась. Потенциальное возвращение американских фермеров на китайский рынок может не дать никакого эффекта: место занято иностранными конкурентами.

Стихийные бедствия и логистические проблемы в Америке. В этом сезоне наводнения и осадки в Америке серьезно затрудняют сбор и транспортировку сельскохозяйственной продукции. Возможно, Archer Daniels в отчете за третий квартал покажет падение выручки и доходов. Пока что сбор урожая во многих штатах Америки не дотягивает до среднего показателя за пять лет.

Перспективы роста акций Archer Daniels во многом зависят от итога торговых переговоров между США и Китаем. Если китайский рынок откроется для американских фермеров — это огромный позитив для сельхозкомпаний из Америки. Поэтому идея спекулятивная и для крепких инвесторов.

Рост спроса на чистое топливо сыграет свою роль в будущем, но это не основная статья дохода компании. Поэтому нужно внимательно следить за ходом торговых переговоров и принимать решения, основываясь на нем.