Инвестидея: Campbell Soup, потому что в карантине хочется есть
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции производителя консервированных продуктов Campbell Soup на фоне дикого спроса на ее товары в США.
Потенциал роста: до 20% в абсолюте.
Срок действия: до нескольких месяцев.
Почему акции могут вырасти: США и остальной мир на карантине будут питаться продукцией компании.
Как действуем: можно взять акции сейчас, а можно — незадолго до публикации отчета.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но, увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Компания делает и продает разную еду. Это как полноценная еда вроде супов и готовых блюд, так и разные печеньки и напитки.
Согласно годовому отчету, структура выручки выглядит следующим образом:
- закуски — 48,3%;
- супы — 29,2%;
- другие готовые блюда — 13,3%;
- напитки — 9,1%;
- другие категории — 0,1%.
На США приходится 92,5% продаж компании. Остальные 7,5% — это Австралия, Великобритания, Индонезия и Малайзия.
Аргументы в пользу компании
Бенефициар пандемии. Уже в начале марта руководство Campbell Soup объявило, что люди начали сметать с полок ее товары. Эти массовые закупки положительно повлияют на итоговый финансовый результат компании в этом квартале.
С тех пор ситуация с коронавирусом в США ухудшилась. Так, в 40-миллионной Калифорнии губернатор объявил чрезвычайное положение и выпустил указ, предписывающий всем жителям штата оставаться дома. Общее количество зараженных в США сильно выросло, причем в топ-10 штатов по числу зараженных входят самые населенные и экономически важные территории.
В общем, как и в идеях с Kellogg и Kimberly-Clark, мы рассчитываем на то, что спрос на товары компании будет очень велик. Это идеальные продукты для апокалипсиса, которые можно съесть без дополнительных усилий по приготовлению.
Идея не отыграна. В период с 24 февраля по 5 марта акции компании выросли более чем на 10%, потом снова упали, потом снова выросли более чем на 10%. Инвесторы словно не могли определиться, перспективна эта идея или не очень. Так или иначе, для нас это хороший вариант зайти в эти акции сейчас, пока они не сильно выросли.
Дивиденды. Последние годы Campbell Soup стабильно платит 1,40 $ дивидендов на акцию в год. C текущей ценой около 48 $ дивидендная доходность равна 2,9% годовых.
Я никогда не понимал людей, инвестирующих ради дивидендов, но таких всегда было много. В нынешней ситуации с низкими ставками ФРС, когда возможности инвесторов по получению пассивного дохода выше 1% годовых в долларах весьма ограничены, акции компании могут привлечь дивидендных инвесторов. Это поднимет цену акций и поможет нам достичь цели.
Что может помешать
Проблемы продавцов — это проблемы компании. Пять крупнейших покупателей продукции Campbell Soup, в том числе Walmart и Kroger, дают 43% продаж компании. Логистические затруднения, связанные с доставкой товаров в крупные супермаркеты, могут негативно отразиться на отчетности. Плохо, что мы вряд ли узнаем масштаб этой проблемы до публикации отчета.
Неурожай пшеницы. В этом году американские фермеры посеяли меньше пшеницы, чем обычно. В сочетании с логистическими затруднениями, вызванными пандемией, это может привести к плохому урожаю и росту цен на пшеничное сырье, очень важное для Campbell Soup. Пшеница нужна для многих товаров компании.
Долги. Согласно последнему квартальному отчету, компания может рассчитывать на 718 млн долларов. При этом размер ее задолженностей — 9,15 млрд долларов. На мой взгляд, долг великоват.
Не лучшие показатели. Выручка и прибыль Campbell Soup буксуют уже не первый год. С одной стороны, итоговая маржа у компании сильно выросла в прошлом квартале, но только за счет продажи проблемных активов. С другой стороны, в этом может таиться сила эмитента: у руля компании менеджмент без излишних сантиментов, который повышает эффективность бизнеса. Но без этой пандемии компания вряд ли могла бы рассчитывать на скачок продаж.
Что в итоге
В конце мая или начале июня у компании выйдет отчет за прошедший квартал. Чтобы узнать, когда именно он выйдет, нужно смотреть календарь в разделе сайта компании для инвесторов. Я ожидаю, что отчет будет хорошим благодаря ажиотажному спросу в США из-за пандемии.
У нас есть два пути:
- взять акции сейчас примерно по 48 $ и держать их, сколько потребуется, чтобы они выросли на 10%. Рисковые инвесторы могут попробовать дождаться роста на 20%, вдруг получится;
- взять акции за неделю до публикации отчета и держать, пока не подорожают.
