Инвестидея: Cleveland-Cliffs, потому что так закалялась сталь
Сегодняшняя идея — купить акции железорудного предприятия Cleveland-Cliffs, потому что скоро должен вырасти спрос на их продукцию со стороны промышленного сектора.
Потенциал роста: 8—10% в абсолюте.
Срок действия: от нескольких дней до 7 месяцев.
Почему акции могут вырасти: восстановление производства в США и других странах должно привести к росту спроса на продукцию компании.
Как действуем: можно купить сейчас, а можно — перед отчетом в следующем году. Отчет компания должна опубликовать во второй половине января, следить за этим можно на странице объявлений на сайте Cleveland-Cliffs.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем зарабатывает компания
Здесь без особых изысков — компания добывает железную руду, которую у нее покупают крупные сталелитейные предприятия, чтобы использовать в промышленности. Судя по годовому отчету, львиная доля продаж компании приходится всего на трех покупателей. При этом 57% продаж компании приходится на одну только ArcelorMittal.
Практически все продажи — внутри США.
Аргументы в пользу компании
В США начался промышленный рост. Что это за процесс, мы уже писали в инвестидее про Carlisle Companies. Здесь добавим новые релевантные сведения.
Недавно в США вышел отчет американского Минтруда по новым рабочим местам. Он оказался сильно лучше ожидаемого: прогнозировали 180 тысяч новых рабочих мест, а их оказалось 266 тысяч. При этом число рабочих мест в ноябре 2019 года выросло именно в промышленных отраслях, то есть там, где востребовано сырье Cleveland-Cliffs, — это можно увидеть на графиках ниже. Замечу, что такой внезапный рост объясняется окончанием масштабной забастовки работников General Motors.
Но общей картины это не меняет: производители автомобилей вернулись к работе — значит, заводы будут восстанавливать прежние нормы потребления необходимого им промышленного сырья.
Компания движется вверх по пищевой цепочке. Cleveland-Cliffs недавно объявила о покупке промышленного предприятия AK Steel, на которое приходится 25% продаж Cleveland-Cliffs. У AK Steel 63% продаж приходится на автопромышленность: она продает разные запчасти и компоненты для строительства автомобилей.
Поскольку спрос на автомобили в США и Европе зафиксирован — мы подробно обсуждали это в инвестидее про Ford, можно сказать, что инициатива Cleveland-Cliffs по покупке партнеров — это весьма выгодное вложение. По прогнозам Cleveland-Cliffs, после объединения с AK Steel выручка вырастет почти в 4 раза.
Что может помешать
Тонкости спроса. В великом фильме «Красная жара» бандит Виктор Роставили говорил герою Арнольда Шварценеггера — доблестному милиционеру Ивану Данко — перед тем, как положить ему в руку раскаленный камень: «Ты работал на литейном, значит, ты привык к жаре». Промышленные и сталелитейные предприятия Америки тоже давно привыкли к жаре в том плане, что превратности экономической жизни — будь то торговые войны или банальное перемещение производства в более дешевые страны — периодически заставляют их выручку колебаться, что можно увидеть на графике ниже.
Рост производства, который мы наблюдаем, может очень быстро смениться падением. А мне бы не хотелось недобровольно стать долгосрочным инвестором компании, у которой темпы роста продаж не исчисляются во многих десятках процентов, в отличие от каких-нибудь технологических предприятий.
Большой долг. Согласно последнему отчету, Cleveland-Cliffs может рассчитывать примерно на 564 млн долларов в своем распоряжении. Это заметно меньше всей суммы задолженностей компании — 3,13 млрд долларов. Покупка AK Steel добавит еще 1,1 млрд долларов к общему долгу.
Что в итоге
Есть несколько путей:
- купить эти акции сейчас и держать, пока они не вырастут на 8—10%;
- купить акции за пару дней до публикации отчета в 2020 году — это где-то во второй половине января. Лично мне этот вариант кажется наиболее предпочтительным, поскольку ситуация в промышленности США еще может измениться в худшую сторону. Тогда продукция компании будет не так нужна заводам, а покупка AK Steel станет не таким выгодным решением для Cleveland-Cliffs.
