Инвестидея: Delta Air Lines, потому что первым делом самолеты
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: купить акции авиаперевозчика Delta Air Lines в расчете на то, что американцы в этом сезоне хорошо потратятся на перелеты.
Это плашка про коронавирус
Мы написали эту инвестидею до пандемии коронавируса, которая нарушила порядок работы многих отраслей. Нынешний уровень риска в этой идее слишком велик, поэтому описанные положительные факторы могут не сыграть той роли, на которую мы изначально рассчитывали.
Но эта идея по-прежнему представляет интерес: 95% информации остается актуальной и сейчас. Когда вирус будет побежден, можно будет вернуться к этой идее. А пока ее можно рассматривать как пример анализа бизнеса и поиска предпосылок для роста.
Потенциал роста: 6—10% в абсолюте.
Срок действия: от нескольких дней до нескольких месяцев.
Почему акции могут вырасти: американцы в этом сезоне планируют потратиться на перелеты и путешествия — это логичным образом приведет к повышению выручки компании.
Как действуем: можно купить акции сейчас, а можно подождать и купить за пару дней до публикации отчета — где-то в первой половине января.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем зарабатывает компания
Delta Air Lines перевозит людей из точки А в точку Б на самолетах. А теперь к деталям: 70,8% выручки компании приносят перелеты внутри США, 15,5% — перелеты через Атлантику, 7,2% — Латинская Америка. Остальное дают тихоокеанские перелеты.
Структура выручки выглядит так: 47,6% приходится на пассажиров экономкласса, 30,9% — бизнес-класс и премиумные продукты. 8,59% — загадочное «другое»: тут чуть меньше половины — это разные авиационные услуги вроде переработки топлива и ухода за самолетами для посторонних компаний, еще столько же дает программа лояльности, затем идут разные неназванные источники выручки, потом — лаундж-зоны и код-шеринг. 5,9% приносят разные карты лояльности, 4,8% — услуги, связанные с перелетами. Остальное дают грузоперевозки.
Аргументы в пользу компании
Желание американцев путешествовать. Судя по аналитике поисковых запросов в США, в этом квартале американцы планируют много потратить на перелеты. И это хорошо для компании.
Старикам тут не место. Средний возраст самолетов компании сейчас — 15 лет. И это хорошие новости.
Возраст самолетов Delta Air Lines в целом соответствует среднему возрасту самолетов в разных регионах мира — риск аварий невысок. В целом и 24 года не страшный возраст, хотя это, конечно, хуже, чем более новый самолет.
Неудача Boeing Max. По счастливому стечению обстоятельств у Delta Air Lines не было проблемных самолетов Boeing, поэтому продление запрета на полеты моделей Max положительно влияет на выручку. У конкурентов вроде Southwest Airlines и American Airlines модели Max составляли заметную часть авиапарка, и эти компании вынуждены отказываться от части пассажиров: не хватает мест.
Неопределенность ситуации с Max продолжается, и это означает, что компания сможет увеличить свою долю на рынке, не прилагая значительных усилий: клиенты сами к ним идут, раз другим авиакомпаниям не на чем этих пассажиров везти.
Относительно хорошие новости для спекулянтов. Обычно я против выкупа акций компаниями, но недавно руководство заявило, что планирует больше тратить на выкуп акций: не 45—50% свободных денег, как раньше, а 70%. Это источник спроса на акции, который вызовет их рост.
Что может помешать
Достаточно одной катастрофы, чтобы испортить все. Падение самолета в результате ошибки пилота, атаки террористов или технической неисправности грозит отправить акции компании в крутое пике. Предсказать такие вещи нельзя, но нужно иметь в виду вероятность ужасных форс-мажоров, из-за которых акции рухнут.
Огромный долг. Компания может рассчитывать примерно на 4,7 млрд долларов — это деньги на ее счетах и задолженность контрагентов. При этом сумма всех ее задолженностей составляет 48,1 млрд долларов.
Удар ниже пояса. Один из наиболее популярных методов перетягивания клиентов — это снижение цен. А когда какая-нибудь крупная авиакомпания снижает цены, инвесторы опасаются ценовой войны и начинают бурно сливать акции. Как и с авиакатастрофами, предсказать такие вещи нельзя, но нужно иметь их в виду.
Что в итоге
Можно пристегнуть ремень безопасности и купить акции за пару дней до отчета. Дата публикации отчета пока неизвестна, но ориентировочно это первая половина января — нужно периодически смотреть на сайте компании раздел для инвесторов.
Можно попытаться сесть за штурвал и купить акции сейчас — особенно если учесть, что P / E у них очень низкий: примерно 8,3.
