Инвестидея: Graco, потому что наносите равномерно

Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции промышленного предприятия Graco (NYSE: GGG), дабы заработать на росте этого бизнеса.

Потенциал роста и срок действия: 11% за 14 месяцев без учета дивидендов; 9% в год на протяжении 10 лет.

Почему акции могут вырасти: на продукцию компании был, есть и будет большой спрос.

Как действуем: берем акции за 78,1 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Graco производит оборудование для контроля жидкостей. Согласно годовому отчету, ее выручка делится следующим образом.

Промышленность — 41%. Это нанесение жидкостей и покрытий на различные промышленные товары. Операционная маржа сегмента — 33% от его выручки.

Процессы — 19,76%. Насосы, вентили и прочие штуки для распределения жидкостей. В отличие от первого сегмента здесь речь идет именно о движении жидкостей — от нефти и газа до молока и смазок. Операционная маржа сегмента — 20% от его выручки.

Нанесение покрытий — 39,24%. Распрыскиватели краски на стены — товары нужны как профессиональным строителям, так и художникам. Операционная маржа сегмента — 25% от его выручки.

Выручка по регионам:

• Америки — 60,39%. США дает 53,51% от всей выручки компании;
• Европа, Ближний Восток и Африка — 22,53%;
• Азиатско-Тихоокеанский регион — 17,08%.

Единство в разности. По сути, это три разных бизнеса: участие в промышленном производстве товаров, инфраструктурные или околоинфраструктурные работы, строительство. Это большой плюс, поскольку позволяет диверсифицировать риски компании. Хотя долгосрочная перспектива у всех трех сегментов позитивная.

Промышленный подъем. Рост промышленных показателей в США и странах еврозоны позволяет надеяться на улучшение финансовых показателей компании уже в ближайшем будущем.

Цена. У компании не очень большая капитализация — 13,26 млрд долларов, — и ее P / E выглядит не сильно наглым — 30. Поэтому в среднесрочной перспективе есть высокая вероятность покупки компании каким-нибудь промышленным холдингом.

Дикая карта. Покрасочный бизнес компании может стать ее слабым местом. В долгосрочной перспективе это подразделение, конечно, будет пользоваться большим успехом: дома в США будут стареть и требовать больших затрат на ремонт и перекраску. Но в течение этого года спрос на продукцию подразделения может упасть: возможно, потребители, утомленные чрезмерными ценами на недвижимость, перестанут двигать спрос на дома. Падение же спроса приведет к падению цен и снижению маржинальности строительства домов, что негативно повлияет на спрос на нанесение краски. Или не повлияет: пока это гипотеза. Но все же будем это учитывать.

Расходы. Логистика и рост стоимости сырья портят отчетность многим промышленным компаниям. К слову, производитель красок PPG недавно скорректировал прогнозы на этот год в сторону ухудшения как раз из-за роста расходов. Так что возможно, что рост цен на все негативно отразится на отчетности Graco.

Дивиденды. Компания платит 75 центов дивидендов на акцию в год, на что у нее уходит 124 млн долларов — это примерно 27,55% от ее прибыли за последние 12 месяцев. Доходность по дивидендам совсем небольшая — 0,96% годовых, а вот угроза урезания или сокращения дивидендов есть всегда. Правда, в случае Graco она минимальна: денег в ее распоряжении хватит и на дивиденды, и на закрытие всех задолженностей. Да и угроза падения акций из-за урезания выплат тут тоже небольшая: дивиденды вряд ли спровоцируют массовый исход инвесторов.

Берем акции сейчас по 78,1 $. А дальше у нас есть два пути:

1. дождаться, когда акции превысят исторические максимумы и станут стоить 87 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 14 месяцев;
2. держать акции 10 лет, наблюдая за стабильным ростом этого бизнеса.