Кто лучше всех в России предсказы­вает ключевую ставку

Аналитики «Райффайзенбанка» и рейтингового агентства «АКРА» оказались наиболее точны в своих прогнозах решений Банка России по ставке в 2025 году.

Т⁠—⁠Ж проанализировал публичные прогнозы российских экономистов, которые в 2025 году пытались предугадать значение ключевой ставки. Накануне заседаний совета директоров ЦБ эти экспертные оценки собирали и публиковали авторы телеграм-канала «Холодный расчет»  .

Центральный банк РФ каждый год проводит по восемь плановых заседаний, на которых определяет уровень ключевой ставки. В 2025 году на первых трех заседаниях ставку оставили неизменной — 21%. Но летом ее начали последовательно опускать. Причем шаги снижения были разными. Сначала в июне регулятор опустил «ключ» всего на процентный пункт, до 20%. Затем в июле — сразу на два, до 18%. В сентябре движение вниз вновь замедлилось — ставку опустили до 17%. В октябре — до 16,5%, то есть ЦБ стал еще осторожнее. И в декабре в том же темпе ставку снизили до 16%.

Еще летом большинство экспертов ожидали, что во втором полугодии Банк России будет действовать решительнее. Но в сентябре после решения правительства увеличить налоги прогнозы стали менее оптимистичными. А в октябре сам регулятор пересмотрел траекторию ставки, которая служит ориентиром для экспертных оценок.

В течение года «Холодный расчет» публиковал прогнозы около ста российских и зарубежных экономистов и финансовых институтов: банков, брокеров, страховых и управляющих компаний, рейтинговых агентств и аналитических центров. Не все они давали свои оценки перед каждым заседанием и не всегда предлагали точное значение ставки — иногда в прогнозах фигурировал диапазон значений. Так угадать ставку проще, поэтому эти оценки мы в расчет не брали.

Также мы отсеяли все прогнозы к первым трем заседаниям ЦБ 2025 года — в феврале, марте и апреле, — поскольку все решения ЦБ сохранить ставку неизменной были ожидаемыми и экономисты их легко предугадали.

По итогам пяти заседаний, которые прошли с июня по декабрь и на которых регулятор менял ставку, лучшими прогнозистами оказались аналитики «Райффайзенбанка» и рейтингового агентства «АКРА». Они смогли предугадать четыре решения из пяти.

По три попадания было у банка «Уралсиб», брокера «Ингосстрах-инвестиции» и инвесткомпании «Риком-траст». Еще около 20 участников из тех, что попали в выборку авторов канала, дали по два точных прогноза.

Отдельного упоминания достойны авторы прогнозов, угадавшие решение ЦБ на октябрьском заседании. Оно примечательно тем, что стало неожиданностью для рынка: большинство экспертов рассчитывало, что ставку либо опустят до 16%, либо оставят неизменной, на уровне 17%. Но ЦБ выбрал компромиссный вариант — 16,5%.

Точную оценку в октябре смогли дать лишь четыре прогнозиста. Кроме лидеров нашего рейтинга — АКРА и «Райффайзенбанка» — ими стали экономисты Егор Сусин из «Газпромбанка» и Олег Шибанов из РЭШ  .