Как прошло дроб­ление акций «Нор­никеля» и можно ли ​было на этом зара­ботать

В апреле 2024 года «Норникель»  ​завершил дробление своих акций.

Коэффициент дробления составил 100 — это значит, что с определенной даты одна акция «Норникеля» превратилась в 100 акций той же категории, а их общее количество выросло в 100 раз. В теории после этого цена одной акции должна была рухнуть в 100 раз, чтобы дробление не повлияло на капитализацию компании.

Разберемся, почему руководство «Норникеля» пошло на дробление, что это значит для инвесторов и акционеров и можно ли было на этом заработать.

Дробление, или сплит, акций  ​— процесс увеличения количества ценных бумаг в обращении при соответствующем снижении их цены.

Например, у компании миллион акций, а цена акции на бирже составляет 100 тысяч рублей. При дроблении с коэффициентом 100 количество акций увеличится до 100 млн, а цена одной снизится до тысячи рублей.

При этом доля всех акционеров в капитале компании не меняется, в отличие от допэмиссии, которая размывает доли действующих акционеров.

Главная причина, из-за которой менеджмент и акционеры решили раздробить акции, — высокая цена на бирже. До дробления одна обыкновенная акция «Норникеля» стоила на Московской бирже более 15 000 ₽. Для частных инвесторов с небольшим капиталом это было серьезным барьером.

После дробления цена снизилась примерно в 100 раз. Акции стали доступны для широкого круга инвесторов и спекулянтов. Акционеры могут частично продавать или докупать акции в портфель на гораздо более скромные суммы, например в рамках ребалансировки портфеля. В теории это должно повысить торговый оборот и ликвидность ценных бумаг на бирже.

В реальности заметного прироста торгового оборота в акциях «Норникеля» в следующие несколько месяцев после дробления не произошло.

Отметим, что раньше на российском рынке главную роль играли крупные институциональные инвесторы, включая западные фонды. Для них высокая цена одной акции не была проблемой: они работали с большими капиталами.

После февраля 2022 года ситуация изменилась. Иностранцы ушли, и на рынке начали доминировать частные инвесторы, которые постепенно стали формировать основной оборот. Для них важно, чтобы цена акции или лота была удобна для торговли небольшими объемами.

Поэтому эмитенты начали учитывать и интересы именно частных инвесторов. Так, в 2024 году сплит акций провела «Транснефть».

Совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам раздробить акции в пропорции 1:100 еще в ноябре 2023 года. В декабре акционеры согласились с этим решением, но на подготовку всех технических и бюрократических процедур ушло несколько месяцев.

В марте 2024 года дробление утвердил ЦБ и назначил его на 4 апреля. Чтобы провести сплит, Московская биржа приостановила торги акциями «Норникеля» со 2 по 7 апреля.

До дробления в обращении было 152 863 397 обыкновенных акций «Норникеля». После сплита их число выросло в 100 раз — до 15 286 339 700 штук.

Инвесторам, которые владели акциями «Норникеля» на момент приостановки торгов, ничего делать не пришлось. После сплита каждая старая акция превратилась в 100 новых. 8 апреля Московская биржа возобновила торги раздробленными акциями в обычном режиме.

В целом считается, что дробление — это позитивное событие, поскольку обороты торгов акциями должны вырасти, как и интерес со стороны мелких инвесторов и трейдеров. Но сплит акций носит чисто технический характер и не влияет напрямую на бизнес или структуру акционерного капитала. Поэтому нельзя однозначно сказать, куда пойдут котировки эмитента после дробления.

Сам «Норникель» переживает непростые времена:

1. Из-за санкций пришлось переориентировать продажи с Запада на Восток. Если в 2022 году 48% выручки приходилось на Европу, то в 2023 — только 24%, при этом продажи в Азию выросли с 30 до 54%.
2. Рынок никеля в последние годы остается профицитным: предложение превышает спрос. По оценке самой компании, в 2025—2026 годах профицит никеля в мире составит 120—130 тысяч тонн.
3. Слабый спрос давит на цены: в феврале 2024 года котировки никеля и палладия на мировых биржах упали до многолетних минимумов. Из-за этого около четверти производителей никеля работают в убыток.
4. Снижение спроса и цен на металлы ухудшило финансовые показатели «Норникеля». Выручка холдинга в 2024 году сократилась на 13%, а чистая прибыль рухнула на 37% — и это относительное низкой базы 2023 года.
5. Неразрешенный окончательно корпоративный конфликт между мажоритарными акционерами также создает дополнительные риски для миноритариев.
6. Совет директоров компании рекомендовал отказаться от дивидендов по итогам 2023 и 2024 годов, хотя до этого компания регулярно делала такие выплаты.

На фоне проблем в отрасли и отказа от дивидендов акции компании сильно просели. С пиков 2021 года они потеряли больше половины стоимости и в первой половине 2025 года торговались у локальных минимумов.

В день возобновления торгов акции «Норникеля» незначительно выросли — в пределах обычных дневных колебаний. Но с момента объявления о сплите до его проведения бумаги потеряли почти 17%. Уже после дробления и до конца 2024 года котировки упали еще на 25%.

Важно понимать: падение цен связано не со сплитом. Дробление — чисто техническая процедура, она не меняет ни бизнес компании, ни состав акционеров. Поэтому не стоит покупать или продавать акции, пытаясь на этом сыграть.

Котировки тянули вниз другие факторы: западные санкции, слабый спрос и низкие цены на металлы, падение финансовых показателей, отказ от дивидендов и неопределенность с дивидендной политикой. Плюс общий пессимизм на российском рынке акций. Сплит просто совпал с этим периодом снижения.