Разбираем отчет Mastercard: не лучший год и не худшие перспективы

Mastercard (NYSE: MA) — американская платежная система. Это вторая по популярности платежная система в мире после Visa.

12 февраля компания выпустила отчет, подводящий итоги 2020 года, а незадолго до этого вышел отчет за 4 квартал 2020 года. В целом результаты получились не сильно позитивные.

Выручка компании за 4 квартал 2020 оказалась ниже, чем за аналогичный период 2019: 4,12 млрд долларов против 4,41 млрд. Упала и прибыль: 1,79 млрд долларов против 2,1 млрд годом ранее. Год в целом тоже оказался не очень.

Но если смотреть на долгосрочную перспективу, то Mastercard — это хороший вариант для инвестирования.

Год назад мы публиковали идею по Mastercard, где подробно разобрали, как работает этот бизнес. В этом материале разберем отчетность.

И выручка, и прибыль у компании в 2020 году заметно упали, что кажется странным: все-таки карантин должен был увеличить объемы безналичных платежей. Но вся проблема как раз в коронавирусе, ограничившем свободу передвижения людей по всему миру: гораздо меньше людей тратилось в аэропортах и во время путешествий. Основное падение как раз пришлось на 4 квартал — в эпоху до пандемии это время было самым активным в плане трат путешественников, но ситуация с коронавирусом внесла свои коррективы.

Что характерно, даже отсутствие бухгалтерского стандарта GAAP отчет не сильно портит. Объемы платежей в последнем квартале выросли незначительно — в основном за счет США, где это объясняется сильным ростом продаж по каналам онлайн-коммерции.

Если взглянуть на результаты 2020 года, может сложиться впечатление, что этот бизнес уже не так интересен, как раньше. По капитализации компания уже почти на одном уровне с PayPal, которая уже превосходит ее по выручке и стремительно сокращает разницу в прибыли. Действительно, 2020 вышел для Mastercard не очень хорошим, но в целом драматического снижения доходов не произошло, а сама Mastercard на «правильной стороне истории».

Собственно, на руку компании играет и увеличение безналичного оборота, и оптимизация операций многими банками, которые нынче закрывают большую часть отделений, чтобы приучать клиентов к дистанционному обслуживанию и безналичным платежам.

Если смотреть на длительную перспективу — 5 лет и более, — то тактические проигрыши типа падения трат во время путешествий уже не выглядят так драматично. С учетом длинной дистанции цена Mastercard — P / E равен 53 — выглядит умереннее, чем у PayPal с P / E 81. Так что акциям тут еще есть куда расти. Еще компания платит 1,76 $ дивидендов на акцию в год, что с нынешней ценой акций дает 0,5% годовых, — но для долгосрочных инвесторов это скорее бонус.

Несмотря на свои недавние неприятности, Mastercard — это замечательный вариант для инвестиций в финтех на долгий срок. Компания вполне подходит для формирования долгосрочного портфеля.