Отчет МТС за 9 месяцев 2023 года: рост прибыли на 41% от низкой базы

16 ноября МТС  раскрыла ключевые операционные и финансовые результаты за 3 квартал 2023 года. Выделим главное из отчета.

Ключевые показатели за 3 квартал:

1. Выручка выросла на 16% — до 159,7 млрд рублей, из них 156,7 млрд рублей пришлось на Россию.
2. Доходы от услуг связи в России выросли на 7% — до 112,4 млрд рублей, абонентская база достигла 80,8 млн клиентов.
3. OIBDA выросла на 1% — до 60,8 млрд рублей.
4. Операционная прибыль сократилась на 5% — до 31,2 млрд рублей.
5. Капзатраты выросли на 44% — до 22,3 млрд рублей.
6. Количество экосистемных клиентов достигло рекордных 14,2 млн.

Ключевые результаты за 9 месяцев:

1. Выручка увеличилась на 12% — до 446 млрд рублей.
2. Скорректированная OIBDA выросла на 8% — до 182,2 млрд рублей.
3. Чистая прибыль прибавила 41% — до 39,2 млрд рублей — от низкой базы прошлого года.
4. Свободный денежный поток без учета «МТС-банка» вырос в 3 раза — до 57,6 млрд рублей.
5. Чистый долг за январь — сентябрь 2023 года вырос на 14%, до 437,9 млрд рублей.
6. Коэффициент «чистый долг / скорректированная OIBDA» на конец сентября достиг 1,8×.

Группа развивает основные бизнес-направления на базе единой цифровой экосистемы в рамках действующей стратегии, утвержденной еще в 2019 году. По данным компании, экосистемные клиенты в среднем приносят в разы больше доходов и чаще пользуются сервисами «МТС Premium» и «МТС Сashback».

По итогам 3 квартала 2023 года количество экосистемных клиентов выросло до рекордных 14,2 млн и они принесли около 47,5% всех доходов B2C-сегмента. При этом стоит обратить внимание, что темп прироста новых клиентов экосистемы явно замедляется, что может говорить о насыщенности рынка.

Выручка МТС по итогам января — сентября 2023 года выросла на 12% — до рекордных 446 млрд рублей. В 3 квартале она увеличилась на 16% — до 159,7 млрд рублей — по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В качестве основных причин роста доходов менеджмент выделяет:

1. Рост доходов от базовых телеком-услуг.
2. Рост розничного кредитного портфеля и комиссионных доходов финтех-сегмента.
3. Масштабирование рекламного бизнеса за счет увеличения клиентской базы и новых решений.
4. Восстановление продаж в розничном бизнесе после провала прошлого года.

Коммерческие, административные и хозяйственные расходы выросли на 24% — до 96,63 млрд рублей.

Операционная прибыль по итогам 9 месяцев выросла на 16% — до 94,63 млрд рублей — от низкой базы прошлого года, в том числе за счет сдержанного роста себестоимости продаж товаров и услуг.

Скорректированная OIBDA  выросла на 8% — до 182,2 млрд рублей. При этом в 3 квартале рост составил менее 1% — до 60,8 млрд рублей, — что объясняется ростом расходов на сотрудников и инвестиции в новые проекты.

Чистая прибыль выросла на 41% — до 39,2 млрд рублей — за счет эффекта низкой базы прошлого года. При этом в 3 квартале показатель рухнул на 27% — до 9,23 млрд рублей, — что менеджмент объясняет ростом финансовых расходов и амортизацией на фоне роста процентных ставок и капзатрат.

Свободный денежный поток без учета «МТС-банка» вырос в 3 раза — до 57,6 млрд рублей — за счет роста доходов компании и переноса части капзатрат на 4 квартал этого года.

Инвестиции. Капитальные затраты МТС по итогам 9 месяцев сократились на 20% — до 59,7 млрд рублей. При этом в 3 квартале компания инвестировала на 44% больше, чем годом ранее, — 22,3 млрд рублей. Деньги в основном пошли на поддержание собственной телекоммуникационной инфраструктуры и развитие наиболее растущих направлений бизнеса.

Долговая нагрузка. Общий долг компании на 30 сентября составляет 505,7 млрд рублей, 98% долга приходится на рублевые обязательства. Чистый долг за январь — сентябрь 2023 года вырос на 14% — до 437,9 млрд рублей.

Коэффициент «чистый долг / скорректированная OIBDA» остался на уровне прошлого квартала и составил 1,8×.

Дивиденды. Дивидендную политику МТС утвердили в далеком 2019 году. Она регламентировала выплаты на 2019, 2020 и 2021 отчетные годы. Новую политику менеджмент планировал представить акционерам в конце 2022 — начале 2023 года, но отложил этот вопрос на фоне макроэкономической и геополитической неопределенности.

В июле этого года компания выплатила акционерам дивиденды в размере 34,29 ₽ на акцию по результатам 2022 года.

В целом финансовые результаты МТС выглядят неоднозначно: ключевые показатели выросли, но во многом это связано с эффектом низкой базы прошлого года.

Если рассматривать результаты на более длинном горизонте, то можно сделать вывод, что эффективность бизнеса снижается: несмотря на рекордную выручку, чистая прибыль компании в январе — сентябре оказалась ниже, чем была за аналогичные периоды 2019—2021 годов.

Кроме того, все очевидней становится замедление темпов роста абонентской базы экосистемных клиентов. Возможно, старая стратегия исчерпала себя и менеджменту нужно искать новые точки для роста бизнеса.

При этом у компании дефицит собственного капитала, который на 30 сентября достиг 11,7 млрд рублей. Можно сказать, что она занимала деньги для того, чтобы сохранить высокую норму дивидендных выплат в предыдущие годы.

На фоне роста процентных ставок и стоимости обслуживания долга менеджмент может пересмотреть прежнюю дивидендную политику. Снижение дивидендных выплат в будущем может негативно отразиться на котировках акций компании.