«М⁠-⁠видео-эльдорадо» оттол­кнулась ото дна в 2023 году: что с дол­гом, прибылью и диви­дендами

12 марта «М⁠-⁠видео-эльдорадо»  раскрыла финансовые результаты по итогам 2023 года. У группы очень большой долг и низкий кредитный рейтинг. В прошлом году компания даже нарушила некоторые финансовые обязательства, зафиксированные в кредитном договоре.

Акционеры и инвесторы с нетерпением ждали финальной отчетности за 2023 год, чтобы посмотреть в динамике, что с долговой нагрузкой и есть ли свет в конце туннеля.

Общие продажи (GMV) выросли на 11% по итогам 2023 года — до 540 млрд рублей с учетом НДС. При этом на долю онлайн-продаж пришлось 71% от GMV. В подсчетах есть нюанс: покупка, совершенная через приложение, засчитывается как онлайн-покупка, даже если покупатель самостоятельно посетил магазин.

Выручка выросла на 7,9% — до 434,4 млрд рублей, в основном за счет роста розничной выручки, которая включает выручку от продажи в магазинах и онлайн, а также комиссии и доходы от доставки товаров.

Валовая прибыль увеличилась на 10% — до 91,4 млрд рублей. Валовая маржа увеличилась на 0,4 п. п. — до 21% — на фоне расширения ассортимента и стабилизации бизнес-модели.

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы сократились на 1,5%, до 75,2 млрд рублей.

Показатель EBITDA вырос на 49% — до 21,5 млрд рублей. Рентабельность показателя выросла на 1,4 п. п. и составила 4,95%. При этом в четвертом квартале рентабельность EBITDA достигла 6,7%.

Чистый убыток по итогам 2023 года сократился на 31% — до 5,2 млрд рублей. Рост финансовых расходов из-за высокой долговой нагрузки пока мешает компании получить чистую годовую прибыль. Но в четвертом квартале бизнес получил чистую прибыль в размере 1,6 млрд рублей, что позволило сократить общий убыток за год.

Из-за очередного убыточного года капитал «М⁠-⁠видео-эльдорадо» стал отрицательным: на конец 2023 его дефицит составил 0,2 млрд рублей.

Общий долг группы за 12 месяцев 2023 года сократился на 10% — с 95,7 до 86,4 млрд рублей. Проблема в том, что 74,5 млрд рублей от этой суммы должно быть погашено или рефинансировано в этом году. С учетом высоких ставок в банках это может еще сильнее увеличить долговую нагрузку компании.

Чистый долг за прошлый год вырос еще на 3,5% — до 67,8 млрд рублей — из-за того, что количество денег и их эквивалентов на счетах холдинга сократилось на 38%, до 18,7 млрд рублей.

Тем не менее долговая нагрузка «М⁠⁠-⁠⁠видео⁠-⁠эльдорадо» по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» сократилась с 4,5 до 3,2. Это все еще высокий показатель для российского рынка, но сама динамика выглядит позитивной. Хотя при таком уровне долговых обязательств акционерам вряд ли стоит рассчитывать на дивиденды в ближайшее время.

Одна из самых больших угроз для бизнеса — высокие процентные платежи, которые могут вырасти еще сильнее из-за необходимости рефинансировать большую часть долга по более высоким ставкам. За 2023 год на выплаты по своим долговым обязательствам «М⁠-⁠видео-эльдорадо» пришлось направить 16,8 млрд рублей из 39,9 млрд рублей операционного денежного потока.

Менеджмент смотрит в будущее с оптимизмом, ожидая улучшения ключевых показателей и снижения долговой нагрузки к концу 2024 года. В те же сроки планируют представить акционерам и инвесторам обновленную стратегию, а также вернуться к дискуссии о дивидендах.

В целом показатели действительно улучшились по сравнению с тяжелым 2022 годом, когда бизнес пострадал из-за западных санкций и ухода иностранных компаний с российского рынка. Но пока финансовое положение остается сложным: большой долг, дефицит капитала и чистый убыток по итогам года.

Основной драйвер роста для компании — компактные магазины площадью 500—600 м², которые показывают высокую эффективность. В 2024 было открыто 62 новых магазина такого формата. В 2024 году планируется продолжать экспансию и открыть еще 100 компактных магазинов.