5 новых облигаций в юанях на Мосбирже

На этой неделе сразу четыре российских эмитента — «Русал», «Норникель», «Альфа-банк» и МФК «Быстроденьги» — решили разместить свои новые облигации в юанях. У алюминиевого предприятия это уже четвертый выпуск в китайской валюте, а у остальных — дебютный. Высокая конкуренция может помешать удачному размещению. Выясним, какие бумаги стоит покупать, а от каких российским инвесторам лучше держаться подальше.

«Русал» (MOEX: RUAL) — один из крупнейших в мире производителей алюминия с низким углеродным следом. Для выпуска более 90% своей продукции компания использует электроэнергию из возобновляемых источников. «Зеленый» металл менеджмент продает под собственным брендом Allow.

Бизнес «Русала» делится на четыре сегмента:

1. Реализация первичного алюминия и сплавов — основной вид деятельности, который приносит компании около 83% доходов в общем результате.
2. Реализация глинозeма — самое пострадавшее от зарубежных санкций подразделение, так как производственные объекты сегмента разбросаны по всему миру, в том числе в «недружественных» странах.
3. Реализация фольги и прочей алюминиевой продукции — самый маленький сегмент компании, зарабатывает всего 4% в общем результате.
4. Прочая выручка — к этому сегменту «Русал» относит весь непрофильный бизнес: производство вторичных сплавов, кремния, алюминиевых порошков и алюминиевых колес.

В 2022 году алюминиевый производитель подпал под действия новых иностранных ограничительных мер — Австралия ввела запрет на экспорт глинозема в РФ, до санкций она закрывала около 20% потребностей России в сырье. Из-за этого у «Русала» в первом полугодии 2022 года сократилось производство и выросла себестоимость.

Еще СМИ сообщали, что США рассматривают возможность введения запретительных мер против российского алюминия. Но до новых санкций пока не дошло, так как администрация Джо Байдена опасается повторения ситуации 2018 года. Тогда США сначала ввели ограничения против «Русала», но потом в экстренном порядке были вынуждены их отменить после резкого взлета цен на металл.

22 декабря 2022 года «Русал» предложит российским инвесторам новые облигации в китайской валюте. В 2022 году это уже четвертый выпуск в юанях от алюминиевой компании.

В рамках нового размещения эмитент подготовил краткосрочные долговые ценные бумаги объемом всего 1 млрд юаней с доходностью около 4,1%.

Предварительные параметры нового выпуска:

1. Эмитент — алюминиевая компания «Русал».
2. Название выпуска — «ОК РУСАЛ-БО-001Р-02».
3. Объем выпуска — 1 млрд юаней.
4. Номинал облигации — 1000 ¥.
5. Дата сбора заявок — 22.12.2022.
6. Дата начала размещения — 27.12.2022.
7. Период обращения бумаги — 1092 дня.
8. Ориентир доходности — от 4,1 до 4,25%.
9. Периодичность выплат — четыре раза в год на квартальной основе.
10. Дата первой выплаты купона — 28.03.2023.
11. Дата погашения — 23.12.2025.

«Норникель» (MOEX: GMKN) — лидер горно-металлургической промышленности России. Основная деятельность — производство большого числа цветных и драгоценных металлов. Основными считаются палладий, никель, медь и платина.

На долю компании приходится мировая добыча 38% палладия, 17% никеля, 10% платины и 2% меди. Практически вся бизнес-деятельность эмитента сосредоточена в трех российских дивизионах: Норильский, Кольский и Забайкальский.

Структура продаж «Норникеля» в первом полугодии 2022 года по металлам:

1. Палладий и платина приносят 35% доходов в общем результате.
2. Никель — 27%.
3. Медь — 22%.
4. Остальные металлы — 16%.

Ни США, ни Европа не применяли никаких прямых ограничительных мер против «Норникеля»: такие объемы будет просто некем заменить. Но в декабре Минфин США ввел персональные запреты против основного акционера предприятия В. Потанина, уточнив, что на «Норникель» эти ограничения не распространяются.

19—20 декабря 2022 года «Норникель» решил разместить две новые краткосрочные облигации в китайской валюте. Первый выпуск будет на 4 млрд юаней, а второй — на 5 млрд юаней. Российские инвесторы, которые не успели принять участие в размещении, могут купить эти долговые ценные бумаги на Мосбирже начиная с 22 декабря.

Предварительные параметры нового выпуска:

1. Эмитент — ГМК «Норникель».
2. Название выпуска — «НорНикель-БО-001Р-05-CNY».
3. Объем выпуска — 4 млрд юаней.
4. Номинал облигации — 1000 ¥.
5. Дата сбора заявок — 19.12.2022.
6. Дата начала размещения — 21.12.2022.
7. Период обращения бумаги — 1092 дня.
8. Ориентир доходности — 3,95%.
9. Периодичность выплат — два раза в год на полугодовой основе.
10. Дата первой выплаты купона — 19.06.2023.
11. Дата погашения — 15.12.2025.

Предварительные параметры нового выпуска:

1. Эмитент — ГМК «Норникель».
2. Название выпуска — «НорНикель-БО-001Р-06-CNY».
3. Объем выпуска — 5 млрд юаней.
4. Номинал облигации — 1000 ¥.
5. Дата сбора заявок — 20.12.2022.
6. Дата начала размещения — 22.12.2022.
7. Период обращения бумаги — 1274 дня.
8. Ориентир доходности — 3,75%.
9. Периодичность выплат — четыре раза в год на квартальной основе.
10. Дата первой выплаты купона — 23.03.2023.
11. Дата погашения — 18.06.2026.

«Альфа-банк» — крупнейший частный банк в России, занимает четвертое место по размеру активов, уступая по этому показателю только Сбербанку, ВТБ и «Газпромбанку». По итогам 2021 года количество частных клиентов эмитента выросло до 22 млн человек, количество корпоративных клиентов превысило миллион компаний.

Основной бизнес «Альфа-банка» связан с оказанием финансовых услуг: кредиты, займы, различные виды инвестиций и другие банковские услуги, которые приносят огромные комиссионные доходы.

Как и другие российские банки, «Альфа-банк» перестал в 2022 году раскрывать свои финансовые результаты на фоне мартовского постановления ЦБ РФ, который разрешил местным кредитным организациям полностью прекратить публикацию своих показателей, чтобы уменьшить санкционные риски. Тем не менее «Альфа-банку» это не помогло и он подпал под американские санкции.

20 декабря кредитная организация решила разместить свои двухлетние облигации в китайской валюте, тем самым «Альфа-банк» стал первым коммерческим банком с юаневым выпуском облигаций, до сих пор из кредитных организаций их размещал только межгосударственный ЕАБР. Объем нового выпуска — 0,85 млрд юаней. Купонная доходность — 4%.

Предварительные параметры нового выпуска:

1. Эмитент — «Альфа-банк».
2. Название выпуска — «Альфа-Банк-002Р-20-боб».
3. Объем выпуска — 0,85 млрд юаней.
4. Номинал облигации — 1000 ¥.
5. Дата сбора заявок — 20.12.2022.
6. Дата начала размещения — 22.12.2022.
7. Период обращения бумаги — 732 дня.
8. Ориентир доходности — 4%.
9. Периодичность выплат — два раза в год на полугодовой основе.
10. Дата первой выплаты купона — 23.06.2023.
11. Дата погашения — 23.12.2024.

МФК «Быстроденьги» — российская микрофинансовая организация, которая оказывает услуги быстрого кредитования. Компания предлагает потребительские займы гражданам РФ в возрасте от 18 до 75 лет, подтверждение дохода не требуется. Займы выдаются наличными на сумму до 100 000 ₽ сроком до 6 месяцев.

Ключевые игроки на российском рынке микрозаймов:

1. «Займер» — его общий портфель микрозаймов 16,2 млрд рублей.
2. ГК «Финбридж» (бывшие «Деньги Сразу») — 11,8 млрд рублей.
3. ГК «VIVA Деньги» (ЦФП, «Займ Онлайн Pay P.S.») — 9,6 млрд рублей.
4. MoneyMan — 8,9 млрд рублей.
5. ЭйрЛоанс (Kviku) — 7,9 млрд рублей.
6. ГК «Eqvanta» («Быстроденьги», «Турбозайм», «Всегда в плюсе») — 6,3 млрд рублей.
7. ГК «МигКредит» (включая «Папа Финанс») — 5,8 млрд рублей.
8. «Кармани» — 4,3 млрд рублей.
9. «Академическая» — 3,3 млрд рублей.
10. «Срочноденьги» — 3,2 млрд рублей.

21 декабря МФК «Быстроденьги» решила разместить свои дебютные облигации в юанях общим объемом 17,5 млн юаней, но долговые бумаги будут доступны только квалифицированным инвесторам. По выпуску также будет предоставлено поручительство от МКК «Турбозайм» и предусмотрены ковенанты.

Предварительные параметры нового выпуска:

1. Эмитент — МФК «Быстроденьги».
2. Название выпуска — «Быстроденьги-002P-01».
3. Объем выпуска — 0,0175 млрд юаней.
4. Номинал облигации — 100 ¥.
5. Дата сбора заявок — 21.12.2022.
6. Дата начала размещения — 23.12.2022.
7. Период обращения бумаги — 1260 дней.
8. Ориентир доходности — 8%.
9. Периодичность выплат — 12 раз в год на ежемесячной основе.
10. Дата первой выплаты купона — 20.01.2023.
11. Дата погашения — 03.06.2026.

В этой четверке только у трех компаний — «Русал», «Норникель» и «Альфа-банк» — достаточно устойчивый бизнес, а финансовое положение стабильное.

При этом выделить какого-то одного эмитента из них невозможно, потому что у каждого выпуска есть свои плюсы и минусы: «Норникель», вероятно, наименее рискованный вариант, «Альфа-банк» — самый сбалансированный, а «Русал» — наиболее рискованный и доходный.