Зачем российский бизнес переводит ценные бумаги в Люксембург

«Новатэк», «Полюс», «Мать и дитя», ЕМС и «Эталон» за короткий период перевели свои депозитарные программы в малоизвестный депозитарий, лишь недавно зарегистрированный в Люксембурге.

Практически одновременно пять крупных компаний, чей основной бизнес находится в России, перевели свои депозитарные программы в новый депозитарий RCS Issuer Services S. AR. L., зарегистрированный в Люксембурге, первое упоминание о котором в сети появилось 20 марта 2023 года. От держателей депозитарных расписок не требуется каких-либо действий в связи со сменой депозитария.

В этой статье разберем, почему российский бизнес вынужден искать новое хранилище для своих ценных бумаг и почему им снова выбрали депозитарий, зарегистрированный в «недружественной» стране.

Депозитарные расписки (ДР) крупнейших российских бизнесов — «Новатэк», «Полюс», «Мать и дитя», Европейский медицинский центр (ЕМС) и «Эталон» — до марта 2022 года торговались на Лондонской фондовой бирже (LSE).

3 марта 2022 года LSE объявила о приостановке торгов ДР ряда российских компаний, в том числе «Новатэка», «Полюса», MD Medical Group («Мать и дитя»). 4 марта этот список пополнила группа компаний «Эталон».

В этом году компании начали одна за другой объявлять о делистинге с Лондонской фондовой биржи. Так, «Новатэк» произвел делистинг 8 марта 2023 года.

«Мать и дитя» провела делистинг 22 июня 2023 года.

26 июня стало известно о том, что «Полюс» тоже планирует делистинг ГДР с Лондонской фондовой биржи. Прекращение листинга депозитарных расписок вступит в силу 25 июля.

«Эталон» в мае этого года объявил о начале процедуры по смене статуса листинга на Московской бирже на первичный путем регистрации существующих ГДР в ЦБ. До этого компания имела такой листинг только на Лондонской фондовой бирже. 18 июня она объявила о делистинге с нее.

Для того чтобы разобраться в предпосылках переезда ценных бумаг компаний в новый депозитарий, вспомним хронологию событий.

Первым о переводе ценных бумаг к новому депозитарию заявил «Полюс». 20 марта 2023 года компания объявила в своем пресс-релизе о смене депозитария для своих программ ДР на новый, RCS Issuer Services S. AR. L., зарегистрированный в «недружественном» Люксембурге. Ранее депозитарием «Полюса» был американский The Bank of New York Mellon, который в марте 2022 года объявил о прекращении сотрудничества с российскими компаниями. RCS Issuer Services S. AR. L. полностью приняла на себя обязанности по депозитарным распискам «Полюса» 19 июня 2023 года.

От этого же американского депозитария ушли ЕМС, о чем сообщил 22 марта 2023 года и «Новатэк», который объявил о предстоящей смене депозитария по программе ГДР в своем пресс-релизе 23 марта. К слову, ЕМС зарегистрирована на Кипре, но ее депозитарные расписки торгуются на Мосбирже.

Полная смена депозитария «Новатэка» закончилась 21 июня. Процедура по смене банка-депозитария ЕМС завершится в ближайшее время, так как, по официальным данным, занимает до 150 дней.

10 апреля «Мать и дитя» сообщила о смене депозитария программы ГДР с американского J. P. Morgan Chase Bank N.A. на люксембургский RCS Issuer Services S. AR. L. J. P. Morgan объявил о своем решении уйти из России еще в 2022 году. Компания, как и ЕМС, зарегистрирована на Кипре, но ее депозитарные расписки торгуются на Мосбирже. Процедура смены депозитария должна завершиться совсем скоро. В пресс-релизе говорится о сроке до 120 дней.

17 мая о запуске процедуры смены депозитария объявила группа «Эталон», разместив сообщение на официальном сайте. ГДР компании, ранее размещенные в депозитарии The Bank of New York Mellon, переходят в RCS Issuer Services S. AR. L. Компания зарегистрирована на Кипре, но ее депозитарные расписки торгуются на Мосбирже и торговались в Лондоне. Торги ГДР компании на Лондонской бирже приостановили в марте прошлого года. В июне компания объявила о делистинге с Лондонской биржи — 16 августа 2023 года станет последним днем для торгов депозитарными расписками эмитента на зарубежной площадке.

Все пять компаний уходят из «недружественных» американских депозитариев. Но в контактных данных нового депозитария RCS Issuer Services S. AR. L. указан адрес в Люксембурге. Герцогство Люксембург — член ЕС, поэтому он тоже для нас «недружественная» страна.

Информация о новом депозитарии RCS Issuer Services S. AR. L. весьма скудная. Первое упоминание об этой компании появилось 20 марта этого года в пресс-релизе «Полюса».

На главной странице официального сайта компании указано, что «RCS Issuer Services является независимым депозитарием, базирующимся в Люксембурге, предоставляющим услуги эмитентам депозитарных расписок, держателям депозитарных расписок, а также брокерам-дилерам и хранителям, содействующим сделкам с такими финансовыми инструментами».

На вкладке Our team («Наша команда») написано, что основа RCS Issuer Services S. AR. L. — опытная команда профессионалов с опытом работы в доверительных управляющих и депозитарных провайдерах, инвестиционных банках, юридических и бухгалтерских фирмах.

Офис компании находится в непримечательном сером здании на одной из улочек Люксембурга.

Ни одна из пяти компаний не раскрывает причин перевода своих ценных бумаг из одного «недружественного» депозитария в другой. Комментарии из пресс-релизов звучат примерно так: «Данное решение позволит компании в рамках собраний акционеров улучшить взаимодействие со всеми акционерами, в том числе с имеющими расписки в Национальном расчетном депозитарии».

Все пять компаний ранее держали свои ценные бумаги в американских депозитариях, поэтому в качестве основной причины переезда может быть то, что депозитарии из США на фоне санкций больше не хотят сотрудничать с бизнесом, чьи корни находятся в России.

То, что сразу пять крупных эмитентов почти одновременно перевели свои ДР в депозитарий, о котором до этого ничего не было слышно, это вряд ли простое совпадение. Скорее всего, депозитарий RCS Issuer Services S. AR. L. специально создали, чтобы он стал новым хранилищем для ценных бумаг российских компаний.

Само решение перевести бумаги из одной «недружественной» юрисдикции в другую выглядит странным. Но, возможно, переводы ценных бумаг в Россию были бы заблокированы из-за санкций и Люксембург стал вынужденной временной альтернативой. Есть шанс, что так компаниям будет проще в дальнейшем перевести свои расписки в одну из «дружественных» стран.

В конце прошлого года появилась новость о том, что Минфин Люксембурга дал генеральную лицензию НРД Мосбиржи для разблокировки ценных бумаг неподсанкционных лиц, которые из-за санкций зависли в люксембургском депозитарии Clearstream.

Кроме того, ЕС, в том числе Люксембург, официально не вводил санкций против упомянутых в этой статье компаний.

Например, в отношении «Полюса» и некоторых бизнес-единиц компании ввели санкции только США, Великобритания и Австралия.

В отношении компаний «Мать и дитя», ЕМС и «Эталон» санкции пока не вводили.

Сложнее ситуация обстоит с «Новатэком»: страны ЕС ввели ограничения на всю российскую нефтегазовую отрасль.

Можно предположить, что и остальные компании, имеющие ГДР в «недружественных» депозитариях, захотят в ближайшее время перевести ценные бумаги в другую организацию.

X5 Group. Депозитарием выступает американский банк The Bank of New York Mellon.

Polymetal. 26 мая все тот же The Bank of New York Mellon уведомил Polymetal о том, что перестанет быть депозитарием депозитарной программы компании.

TCS Group. Депозитарий ГДР — американский J. P. Morgan Chase Bank N.A.

Fix Price. Депозитарные услуги оказываются The Bank of New York Mellon.

Ozon. Депозитарием выступает The Bank of New York Mellon.

VK и Globaltrans Investment. Депозитарные услуги предоставляет американский Citibank, N. A., который в августе 2022 года объявил о сворачивании банковской деятельности в России.

Очевидно, что смена депозитариев сразу несколькими крупными российскими бизнесами связана с попыткой вывести свои ценные бумаги из-под блокирующих ограничений со стороны «недружественных» стран. Для инвесторов это позитив: если компаниям удастся разблокировать свои депозитарные расписки, это упростит процесс листинга и выплаты дивидендов в будущем.