Инвестировать или нет: смотрим Home Depot, Lowe’s и Toll Brothers

Home Depot (NYSE: HD), Lowe’s (NYSE: LOW) и Toll Brothers (NYSE: TOL) являются крупными игроками в строительном сегменте США. Недавно все три компании опубликовали отчетность за минувший квартал. Мы считаем, что это хороший повод поговорить о перспективах и проблемах американской строительной отрасли.

У нас уже были инвестидеи и обзоры по этим эмитентам. В этом материале обозначим лишь главное. Home Depot и Lowe’s занимаются продажей стройматериалов, а Toll Brothers — непосредственно строительством жилых домов.

У Home Depot выручка выросла на 32,7%, а прибыль — на 84,6%, в основном за счет операционной активности. У Lowe’s выручка выросла на 25,9%, а прибыль — на 73,59%. Toll Brothers показала рост выручки на 24,59%, а прибыль выросла на 68,97%.

По этим результатам прекрасно видно, что компании смогли отлично заработать на росте спроса на недвижимость в США, который длится уже больше года. Разберемся, стоит ли им ожидать «продолжения банкета».

В целом ситуация на рынке для этих компаний складывается очень позитивная. В США огромный спрос на недвижимость — дома распродаются как горячие пирожки. Уже в марте 2021 года рынок поставил своеобразный рекорд: количество риелторов на 40% превысило количество домов, доступных для продажи. При этом домов на продажу в США очень мало, что при таком спросе означает рост спроса на стройматериалы и услуги строителей.

Все это закономерным образом приводит к росту цен на недвижимость — и повышению инвестиционной привлекательности недвижимости. Благодаря этому спрос на недвижимость будет расти еще больше за счет тех, кто инвестирует в дома с чисто инвестиционными целями: под сдачу в аренду или на продажу.

Цены на недвижимость растут слишком быстро, и покупатели в США начинают осторожнее относиться к покупке домов.

Завышенные цены отпугивают многих потенциальных покупателей. Так что теоретически продажи домов могут упасть, что будет не очень хорошо для наших эмитентов. Конечно, на это можно возразить, что по историческим меркам недвижимость — это не такая уж и непозволительная роскошь, но стоит быть готовыми к снижению покупательской активности.

Есть и другая проблема. В течение многих лет в США и Северной Америке лесопилки мало инвестировали в расширение производственных мощностей. Как следствие — с началом бума спроса на недвижимость в США цены на древесину сильно выросли из-за недостатка товара при большом спросе.

Эти изменения многие строители могут прочувствовать в конкретных цифрах: если еще в мае 2020 на 50 000 $ можно было купить достаточно древесины для постройки примерно десяти домов, то сейчас этих денег хватит только на два дома.

Иными словами, у строителей домов сильно растут расходы — возможно, что маржинальность их бизнеса сильно упадет из-за этого.

Все упомянутые эмитенты выглядят как очень неплохой вариант для того, чтобы заработать на росте спроса на недвижимость в США. Стоят все компании довольно умеренно, а позитивная рыночная конъюнктура располагает к росту спроса на их товары и услуги.

Однако следует все же держать в уме проблему роста стоимости стройматериалов и теоретическую возможность снижения спроса из-за растущей недоступности стоимости недвижимости. Здесь, правда, Toll Brothers находится в лучшем положении, чем Lowe’s и Home Depot: компания строит дома люкс-класса, а у богатых в США проблем с недоступностью домов нет и пока не предвидится.