Изучаем операционные и финансовые результаты ГК «Самолет» за 1 квартал 2022 года

ГК «Самолет» (MOEX: SMLT) — российский девелопер, который возводит объекты недвижимости в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Тюмени и владеет самым большим земельным банком в отрасли: по состоянию на 31 декабря 2021 года он достиг 29 млн квадратных метров.

В конце мая компания представила операционные и финансовые показатели:

• выручка увеличилась на 55%, до 93 млрд рублей;
• скорректированная EBITDA практически удвоилась и достигла 23,1 млрд рублей благодаря росту рентабельности и строгому контролю за издержками;
• рентабельность по EBITDA увеличилась более чем на пять процентных пунктов, с 19,2 до 24,8%;
• чистая прибыль выросла на 89%, до 8,4 млрд рублей.

Ключевые операционные показатели за первый квартал 2022 года:

• объем продаж увеличился на 88%, до 257,3 тысячи квадратных метров, в денежном выражении — на 128%, до 44,9 млрд рублей;
• денежные поступления от продажи недвижимости в первом квартале достигли 39,6 млрд рублей;
• площадь выведенной в продажу недвижимости выросла почти в три раза, до 431 тысячи квадратных метров;
• доля ипотеки в общих продажах составила 75,9%.

Основной драйвер роста «Самолета» — масштабирование бизнеса за счет выхода на новые рынки. В конце 2021 года группа объявила о разработке проекта застройки части неиспользуемой площади Уралмашзавода в Екатеринбурге. А в 2022 году анонсировали выход в Тюменскую область: компания приобрела участок площадью 22,7 га под строительство первого комплексного проекта в этом регионе.

Тюменская область — один из самых динамично развивающихся регионов страны. Население области за 10 лет выросло на 11% — самый высокий показатель в России, — а Тюмень попала в тройку самых привлекательных городов для развития карьеры.

В ближайшие несколько лет компания продолжит региональную экспансию и выйдет на рынок Дальнего Востока. В планах до 2028 года — построить во Владивостоке, Хабаровске, Комсомольске-на-Амуре, Южно-Сахалинске, Чите и Благовещенске более 1 млн квадратных метров жилья.

К важным положительным моментам также можно отнести покупку «СПб Реновации», которая занимается строительством в Ленинградской области с 22 действующими строительными объектами, и заключение партнерства с сетью недвижимости «Перспектива 24».

В 2021 году «Самолет» установил новые финансовые рекорды: ощутимый рост показала скорректированная EBITDA, которая год к году увеличилась на 99% благодаря успешной работе менеджмента по сокращению издержек.

Следом за EBITDA идет чистая прибыль, которая выросла в сравнении с прошлым годом на 89% благодаря повышению эффективности работы всех подразделений. И на последнем месте выручка — она увеличилась на 55%, до 93 млрд рублей.

Кроме всего прочего, у компании выросли активы на 73%, до 532,9 млрд рублей, согласно оценке Cushman & Wakefield. Максимальный вклад внес земельный банк — его стоимость выросла до 449,7 млрд рублей. Кроме земельного банка, в общую оценку вошли технологические стартапы компании, бренд и другие компоненты.

Несмотря на кризис в строительной отрасли, «Самолету» удалось в первом квартале 2022 года показать положительную динамику: объем продаж первичной недвижимости увеличился на 128%, до 44,866 млрд рублей, а денежные поступления — на 110%, до 39,64 млрд рублей.

Как и в прошлые кварталы, основная доля продаж пришлась на ипотеку, которая приносит компании 75,9% доходов от общего результата. Что касается продаж на вторичном рынке жилья, они выросли до 29,9 млрд рублей.

Согласно дивидендной политике, размер дивидендов рассчитывается на основе коэффициента «чистый долг / скорректированная EBITDA»:

• если показатель менее 1, на выплату идет от 50% чистой прибыли предыдущего финансового периода по МСФО;
• если показатель находится в промежутке от 1 до 2, на выплату идет не менее 33% чистой прибыли;
• минимальная сумма дивидендов при любой долговой нагрузке — 5 млрд рублей. Годовая выплата на акцию — 82 ₽.

В 2021 году это привело к тому, что девелопер в каждом полугодии выплатил 41 ₽ на дивиденды. В 2022 году на фоне удвоения своего бизнеса менеджмент также решил повысить выплаты — до 82 ₽ за каждые шесть месяцев. Прогнозная годовая доходность составляет 7%.

Кризис в российской строительной отрасли пока обходит стороной «Самолет», что позволяет компании демонстрировать впечатляющие финансовые и операционные результаты. Если так продолжится и дальше, девелопер быстро вернет свою капитализацию к прежним вершинам — с начала года акции «Самолета» упали на 54%.