Отчет «Юнипро» за 2022 год: финансовые показатели выросли, но пока без дивидендов

17 февраля российская энергетическая компания «Юнипро» (MCX: UPRO) опубликовала финансовые результаты за 2022 год.

У компании несколько крупных тепловых электростанций в разных регионах России. К ним относятся:

1. Сургутская ГРЭС-2 в Ханты-Мансийском автономном округе — Югре мощностью 5,7 ГВт. Это крупнейшая тепловая электростанция в России.
2. Березовская ГРЭС в Красноярском крае мощностью 2,4 ГВт.
3. Шатурская ГРЭС в Московской области мощностью 1,5 ГВт.
4. Яйвинская ГРЭС в Пермском крае мощностью 1 ГВт.
5. Смоленская ГРЭС в Смоленской области мощностью 0,6 ГВт.

«Юнипро» зарабатывает на продаже выработанной электроэнергии и мощности, что составляет 98% выручки. Также есть небольшая доля выручки от продажи выработанной тепловой энергии. Структура выручки компании по регионам во многом соответствует местоположению и мощности ее электростанций.

Рост выработки электроэнергии и выручки. «Юнипро» сумела нарастить выработку электроэнергии на 19% — с 45,23 до 53,96 ТВт·ч. Рост выручки составил 20% — с 88,13 до 105,8 млрд рублей.

Основной причиной роста показателей стал третий энергоблок Березовской ГРЭС, который в 2021 году работал не весь год. Кроме того, за данный энергоблок компания получает повышенные платежи по механизму ДПМ.

Хороший контроль над расходами. Операционные расходы компании выросли всего лишь на 4,3% по сравнению с прошлым годом — с 78,32 до 81,66 млрд рублей. Это почти в 3 раза ниже уровня инфляции за 2022 год, по подсчетам Росстата.

Основные средства и нематериальные активы обесценились меньше, чем предполагалось: по итогам 1 квартала 2022 года обесценивание составляло около 19 млрд рублей из-за ухудшения геополитической и макроэкономической ситуации. Но по итогам года «Юнипро» зафиксировала убыток примерно на 10,2 млрд рублей.

Рост EBITDA и чистой прибыли. Хорошая динамика была у таких показателей, как EBITDA и чистая прибыль. EBITDA выросла на 41%, с 29,88 до 42,04 млрд рублей. Чистая прибыль же увеличилась более чем в 2,5 раза, с 8,23 до 21,27 млрд рублей.

Рост кубышки. Увеличился объем денег и их эквивалентов на счетах «Юнипро»: если по итогам 2021 года их было всего лишь 0,03 млрд рублей, то по итогам 2022 — 27,08 млрд рублей. Отрицательный чистый долг — 28,6 млрд рублей.

Основная причина всего этого — отказ «Юнипро» от выплаты дивидендов. Согласно дивидендной политике, они должны были составить 20 млрд рублей за 2022 год. Причина отказа: немецкий концерн Uniper, мажоритарный акционер, не сможет получить дивиденды из-за инфраструктурных ограничений.

«Юнипро» показала хорошие операционные и финансовые результаты за 2022 год: выросла выработка электроэнергии и все основные финансовые показатели. Компании удалось продемонстрировать небольшой рост издержек, существенно ниже инфляции.

Компания накопила значительную кубышку — около 27 млрд рублей, которая появилась из-за отказа от выплаты дивидендов.

Вопрос дивидендов пока остается основным с точки зрения инвестиционной привлекательности компании в среднесрочной перспективе.

Мажоритарный акционер компании, немецкая Uniper, планирует продать свои российские активы, но для совершения сделки нужно разрешение президента России.

В этом вопросе возможны подвижки: контрольный пакет акций «Энел России», который принадлежал итальянцам, продали в 2022 году российским компаниям.

Возможно, и сделку по продаже контрольного пакета акций «Юнипро» скоро одобрят — тогда дальнейшая ситуация будет зависеть от поведения нового мажоритария компании.

Возврат к дивидендам вполне возможен, так как с финансовой точки зрения «Юнипро» вполне может себе это позволить.