Отчет Сбера за 2022 год: чистая прибыль снизилась в 4,5 раза, есть надежда на дивиденды

Сбер представил финансовые результаты за 2022 год по МСФО. Из-за ввода зарубежных санкций банк ожидаемо зафиксировал падение чистой прибыли.

Основные моменты:

1. Чистая прибыль компании ожидаемо уменьшилась на 78,3% — до 270,5 млрд рублей — из-за крайне слабой первой половины года.
2. Чистый процентный доход банка за год увеличился на 6,6% — до 1,875 трлн рублей — на фоне роста объемов работающих активов и нормализации ставок привлечения.
3. Чистый комиссионный доход прибавил 15,4% — до 697 млрд рублей. Основной вклад внесли операции с банковскими картами и денежными переводами.
4. Общий кредитный портфель банка увеличился на 11,7% за счет сильного спроса как со стороны розничных клиентов, так и со стороны корпоративных клиентов.
5. Менеджмент анонсировал возвращение дивидендных выплат.

В 2022 году против Сбера ввели санкции и США, и ЕС. США заблокировали активы банка в стране и отрезали его от американской финансовой инфраструктуры. После санкций Евросоюза Сбер отключили от SWIFT. Банку пришлось полностью перестроить свой иностранный бизнес в направлении азиатских государств.

В 2022 году Сбер продал свои незаблокированные банковские активы в Казахстане, Швейцарии и Сербии, а также крупную долю в хорватской продуктовой компании Fortenova Group. Всего в 2022 году из-за границы эмитент вернул активы на сумму более 6 млрд долларов.

Взамен Сбер расширил возможности своего отделения в Индии, получив специальное разрешение местного регулятора на торговлю в рупиях, что должно помочь банку стать основным провайдером расчетов рубль — рупия. Также эмитент объявил о скором открытии нового филиала в Китае.

В 2022 году операционно компания продолжила расширять свой бизнес. Количество активных розничных клиентов выросло на 2,9%, до 106,7 млн человек, количество активных корпоративных клиентов увеличилось на 0,1% — до 3 млн компаний. Общее число пользователей подписок «Сберпрайм» превысило 6 млн.

В 2022 году практически все финансовые показатели крупнейшего российского банка, за исключением операционных расходов и чистой прибыли, выросли в сравнении с результатами 2021 года: чистый процентный доход за год увеличился на 6,6%, чистый комиссионный доход — на 15,4%.

Менеджменту за прошедший отчетный период удалось сократить операционные расходы на 1,5% — до 822 млрд рублей.

Основным драйвером роста в 2022 году стал кредитный портфель: за год компания смогла нарастить выдачу займов юридическим лицам на 11,4%, физическим лицам — на 12,2%. Быстрее остальных показателей увеличивался ипотечный портфель банка, который за 12 месяцев вырос на 17,7%. Текущая доля Сбера на российском рынке ипотеки — 53,8%.

Но чистая прибыль год к году упала на 78,3% — до 270,5 млрд рублей — на фоне сильного роста резервов под возможные кредитные убытки.

Кроме этого, банк зафиксировал отрицательный результат в размере 517,2 млрд рублей от валютных операций.

По всей видимости, компания столкнулась со той же проблемой, что и ВТБ: в конце февраля — начале марта 2022 года клиенты стали экстренно снимать со своих банковских счетов доллары и евро, из-за чего банкам пришлось выйти на рынок, купив валюту по невыгодному курсу — свыше 100 ₽ за 1 $. Например, ВТБ этот фактор называет основной причиной своих убытков в 2022 году.

Финансовое состояние Сбера сейчас не вызывает беспокойств, так как в сложном 2022 году банку удалось увеличить коэффициенты достаточности своего капитала всех уровней, сохранить стоимость риска в консервативной зоне, ниже 2%, и обеспечить прирост балансовой стоимости — последний показатель превысил значение в 257 ₽ на акцию.

Балансовая стоимость банка — важный рыночный индикатор. Так, акции Сбера с 2017 по 2021 год, за исключением коронавирусного 2020, всегда торговались на Мосбирже выше значения балансовой стоимости. Именно поэтому текущий уровень инвесторам можно использовать в качестве основной среднесрочной цели.

Достаточность капитала банка:

1. Коэффициент достаточности общего капитала Сбера в 2022 году вырос на 0,9 п. п. — до 15,7%. Минимальное допустимое значение — 8%.
2. Коэффициент достаточности основного капитала компании увеличился на 0,9 п. п. — до 15,2%. Минимальное допустимое значение — 6%.
3. Коэффициент достаточности базового капитала банка улучшился на 0,9 п. п. — до 14,8%. Минимальное допустимое значение — 4,5%.

Кроме финансовых результатов кредитная организация представила еще свой прогноз на 2023 год:

1. Банк в текущем году ждет нулевого роста российского ВВП.
2. Инфляция в РФ по итогам года составит от 5 до 6%.
3. Основной кредитный бизнес компании вырастет двузначными темпами: займы розничным клиентам прибавят до 13%, корпоративным клиентам — до 12%.
4. Чистая процентная маржа будет в диапазоне 5,3—5,5%, комиссионные доходы увеличатся более чем на 10%.
5. Чистая прибыль Сбера в 2023 году вырастет к докризисному рекордному уровню, рентабельность капитала снова улучшится до 20%.

После публикации финансовых результатов менеджмент объявил о том, что банк намерен до конца марта 2023 года анонсировать выплату новых дивидендов. Ранее компания ежегодно выплачивала своим акционерам не менее 50% заработанной чистой прибыли по МСФО. Исключением стал 2021 год, когда банк решил не выплачивать дивиденды по рекомендации ЦБ.

С учетом последнего заявления руководства о том, что банк не планирует использовать нераспределенный доход 2021 года в рамках новой выплаты, инвесторы могут получить дивиденд от 5,99 ₽ — если эмитент распределит 50% чистой прибыли за 2022 год. Прогнозная дивидендная доходность банка в этом случае составит 3,5%.

В ходе пресс-конференции по итогам 2022 года менеджмент дал еще несколько прогнозов, которые могут повлиять на будущие дивидендные выплаты. Сбер не планирует распределять прибыль после 1 полугодия 2023 года, потому что, как пояснил Греф, дивиденды — это стресс на капитал, который банк не готов испытывать несколько раз в год.

В 2023 году компания намерена сделать добровольный взнос в бюджет страны в рамках инициативы windfall tax.

Сбер ожидаемо представил негативные финансовые результаты в 2022 году: чистая прибыль уменьшилась на 78,3%, резервы под возможные кредитные убытки выросли более чем в 2 раза.

Сегодня, 9 марта 2023 года, акции банка на Мосбирже упали примерно на 0,5% на фоне фиксации прибыли местных инвесторов. Тем не менее уже в ближайшее время бумаги снова могут вернуться к росту из-за новой дивидендной выплаты.

Даже после роста с начала года на 22% акции Сбера на российском фондовом рынке все еще интересны, так как текущая оценка компании неоправданно низкая: P / BV — 0,67.

Предполагаю, что в 2023 году капитализация крупнейшего российского банка продолжит восстанавливаться, если финансовые результаты эмитента останутся на текущих уровнях: по итогам 2 месяцев 2023 года кредитная организация заработала 225 млрд рублей чистой прибыли по РПБУ.