Прогноз курса золота на 2026 год: что гово­рят экс­перты

Достигнув исторических максимумов 5 600 $ за унцию, биржевые цены на золото обвалились с пиковых значений более чем на 20% — до 4 400 $ за унцию.

Почему на рынке золота возникла волатильность. Коррекционные движения давно назревали на сырьевых рынках. Золото сильно разогналось, двигаясь по параболической траектории вверх практически без передышек и существенных откатов, прибавив на пике с начала 2026 года почти 30%. Подобный взлет цен носил чисто спекулятивный характер, а перегретость золотого рынка показывала уже экстремальные уровни.

Триггером для коррекции послужило сообщение о том, что на пост нового главы ФРС США  ​Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша, который ранее входил в совет управляющих этой структуры. Он самый консервативный и наиболее жесткий кандидат из рассматриваемых Трампом, что снизило опасения инвесторов относительно независимости Федрезерва, рисков быстрого снижения ключевой ставки и нового витка инфляции в США.

На этом фоне доллар начал немного восстанавливаться после продолжительного падения, чему также способствовало и решение ФРС сохранить процентные ставки на заседании 28 января. Инвесторы перешли к фиксации прибыли в золоте, что и послужило причиной довольно резкой коррекции.

Волатильность в драгметаллах, подпитываемая инвестиционным и спекулятивным спросом, становится экстремальной. Краткосрочно мы не исключаем, что коррекционные движения могут продолжиться. Следующей зоной поддержки  ​с текущих уровней станет диапазон 4 400—4 600 $. При этом фундаментальные факторы никуда не исчезли:

• геополитическая и экономическая напряженность;
• смягчение денежно-кредитной политики ФРС;
• нестабильность и неопределенность в UST  ;
• кризис доверия к администрации США и американским активам.

Какой будет стоимость золота и какие факторы будут на нее влиять. World Gold Council  ​ожидает, что 2026 станет еще одним годом активных закупок золота со стороны центральных банков. Хотя возможно продолжение нисходящей динамики: по оценке WGC, объемы могут быть на 200—250 тонн меньше, чем в 2025 году.

При этом на фоне высоких цен и растущей стоимости существующих запасов в прошлом году центробанки уже сократили закупки золота на 20% — до 863,3 тонны. Но инвестиционный спрос на этот драгоценный металл в 2025 вырос на 84%, достигнув 2 175 тонн, и полностью нивелировал снижение спроса со стороны регуляторов.

В 2026 году ожидается, что устойчивый приток капитала в «золотые» ETF  ​и уверенный спрос на слитки и монеты из-за сохраняющейся экономической и геополитической неопределенности поддержат общий интерес инвесторов к драгметаллу.

Поэтому после здоровой коррекции рост золотых котировок, видимо, возобновится. А локальное снижение стоит использовать для осторожного набора новых позиций. Сверхбыстрое ралли котировок в конце 2025 — начале 2026 года заставило инвестдома пересмотреть свои прогнозы на повышение — в среднем до 6 000—6 200 $ за унцию к концу года.

Мы тоже повысили свои ожидания на 2026 до 5 500—5 700 $ за унцию. При этом волатильность на фоне высокого спекулятивного и инвестиционного спроса усилится, а коррекционные движения из-за фиксации прибыли неизбежны.

На горизонте двух-трех лет снижение геополитической напряженности, рост курса доллара, смягчение пошлин Трампа или мирное соглашение между Россией и Украиной могут привести к существенному падению золотых котировок — до 3 500—4 000 $ за унцию. Это вернет золотой рынок ближе к фундаментальным оценкам спроса и предложения.

Что касается увеличения позиций. Если у инвестора совсем нет позиций в золоте, на просадках в зоне 4 000—4 500 $, набирая лесенкой  , можно сформировать долгосрочную позицию на срок от пяти лет в объеме 10—15% портфеля. Это поможет сбалансировать риски. Если портфель в драгметаллах уже сформирован, то, начиная от 5 000—5 500 $, стоит частично фиксировать прибыль, оставив объем не более 10—15% портфеля.

Ключевые драйверы роста золота — заметно возросший спрос на хедж  , в том числе от валютных и долларовых рисков, а также высокий спекулятивный интерес, подпитываемый ожиданиями продолжения восходящего тренда.

Наш базовый сценарий на 2026 год — сохранение повышенной неопределенности в геополитике и мировой экономике. В такой среде центральные банки, вероятно, продолжат наращивать покупки золота, а инвесторы — постепенно увеличивать его долю в долгосрочных портфелях. Поэтому предполагаем продолжение роста после коррекции в среднесрочной перспективе на полгода. Хотя разросшийся за последний год спекулятивный сегмент вносит значительную неопределенность в краткосрочную динамику цен, долгосрочные драйверы все так же сильны и будут способствовать сохранению высокого спроса на золото.

Фактор снижения процентных ставок по-прежнему важен, но постепенно уступает место более фундаментальной теме — рискам снижения доверия к доллару и к институтам денежно-кредитной политики. Это может стать более мощным драйвером для золота, чем сам уровень ставок.

В целом в 2026 году спрос на золото как на защитный актив, вероятно, будет доминировать. Это компенсирует слабость промышленного спроса и сгладит нестабильность спекулятивной компоненты. В результате мы ожидаем сохранения высокого глобального спроса и видим продолжение роста котировок в течение года.

При этом важно учитывать: текущая структура спроса и динамика рынка предполагают повышенную волатильность. Поэтому даже при позитивном взгляде на золото на горизонте года мы не рекомендуем повышать его долю в портфеле выше 10%.

Базовый макроэкономический сценарий на 2026 год — умеренно позитивный для золота и товарных рынков в целом. Ожидается устойчивый рост мирового ВВП при постепенном снижении ставок ФРС на 50 базисных пунктов. Это поддержит спрос на реальные активы, усиливая риски ослабления доллара и роста инфляции. В 2025 году индекс доллара снизился на 9,1%, что стало одним из ключевых драйверов роста цен на драгоценные металлы и остается фактором продолжения этой тенденции в 2026 году.

Высокий спрос на золото и драгметаллы обусловлен сочетанием фундаментальных и спекулятивных факторов. На первом месте — активные покупки золота центральными банками. Китай, Индия, Турция и ряд других стран наращивают золотые резервы, стремясь снизить уязвимость к финансовым и геополитическим рискам.

В 2025 году совокупные покупки центробанков достигали 500—600 тонн в квартал, что близко к историческим максимумам. В 2026 году ожидается, что средний объем покупок составит около 70 тонн в месяц — примерно в четыре раза выше среднего уровня, который был до 2022 года.

Во‑вторых, постепенно активизируется частный инвестор. Несмотря на мощное ралли последних лет, доля золота в портфелях американских домохозяйств остается скромной: золотые ETF в совокупных финансовых активах составляют около 0,17%, что ниже пиковых уровней 2010‑х. Каждый дополнительный базисный пункт увеличения этой доли за счет чистых покупок, а не переоценки способен поднять цену золота примерно на 1,4%.

На фоне переоценки геополитических рисков, инфляционных ожиданий и снижения доверия к фиатным валютам потенциал структурного «догоняющего» спроса со стороны частных инвесторов выглядит значительным.

Отдельными факторами выступают геополитика и трансформация мировой финансовой архитектуры. Санкции против России, заморозка части ее резервов, торговые конфликты, напряженность на Ближнем Востоке, рост соперничества США и Китая за технологическое и AI‑лидерство стимулируют страны к диверсификации резервов и уходу от доллара и казначейских бумаг. Параллельно в Европе усиливаются дискуссии о репатриации золотых резервов  .

Все это превращает золото из защитного инструмента в элемент международной страховой инфраструктуры — надежный актив в периоды снижения доверия к институтам и контрактам.

С точки зрения портфельной теории золото и сырьевые товары усиливают роль хеджирующего инструмента против редких, но болезненных шоков. Высокая географическая концентрация добычи и переработки нефти, газа, меди, редкоземельных металлов, а также более активное использование сырья как инструмента политического давления приводят к тому, что одни и те же события могут одновременно воздействовать на экономический рост, инфляцию и товарные цены.

В таких сценариях классический портфель «акции — облигации» оказывается недостаточно диверсифицированным, а длинные позиции в товарах, особенно в золоте, выполняют роль его страховки.

По оценке Всемирного золотого совета, на 2026 год возможны несколько сценариев:

1. При мягкой инфляции и умеренном росте экономики золото может прибавить 5—15%.
2. При сценарии «экономической нестабильности» — 15—30%.
3. Дефляция или рецессия могут вызвать краткосрочную фиксацию прибыли и снижение на 10—30%. Но в стратегической перспективе восходящий тренд сохранится: золото выигрывает от накопленных долговых дисбалансов, демографических трендов и политики крайне низких реальных ставок.

Для российского инвестора к глобальным драйверам добавляется валютный фактор. При ослаблении рубля к доллару часть доходности по золоту формируется за счет курсовой переоценки, делая его двойной защитой — от глобальных и локальных рисков. Эти факторы делают золото главным активом для долгосрочных вложений. Спрос со стороны центробанков и инвесторов может поднять его цену до 5 300—5 500 $ за унцию до конца 2026 года.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы на рынке золота вероятна консолидация в широком диапазоне 4 000—5 000 $ за унцию. До конца года ожидаем возвращения золота в диапазон 5 500—6 000 $ за унцию. На среднесрочном горизонте ожидаем дальнейшего роста цены на золото на тех же факторах поддержки, что и раньше.

Основными факторами роста драгметаллов в последние кварталы считаем:

1. Избыток глобальной ликвидности.
2. Деглобализацию и торговые войны.
3. Ожидания дальнейшего снижения ставки ФРС.
4. Риски потери независимости ФРС из-за давления администрации Трампа.
5. Быстрый рост американского госдолга.
6. Политическую неопределенность в США.

Цена на золото стремительно выросла, значительная часть финального роста была спекулятивной. Поэтому текущее охлаждение закономерно после перегрева. Поводом для коррекции на рынке драгметаллов стало выдвижение Кевина Уорша новым кандидатом на пост главы ФРС.

У инвесторов несколько снизились опасения подрыва независимости ФРС, быстрого снижения ключевой долларовой ставки и нового витка инфляции в США. В результате доллар на глобальном рынке прервал падение: индекс DXY  ​поднялся с 95,7 до 97 пунктов.

Что делать частному инвестору: увеличивать долю золота или избавляться от актива? В мировой практике оптимальной долей золота в портфеле считается 5%. Мы считаем это разумным.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique