Как долго будут расти зарплаты и подеше­веют ли ​новостройки: отвечает Наталья Зубаревич

Экономист-географ и профессор МГУ Наталья Зубаревич дала интервью проекту Private Talks. Мы пересказываем главные тезисы часовой беседы: о том, почему экономика России продолжает расти несмотря на санкции, что будет с ценами на квартиры в Москве после отмены льготной ипотеки и как связаны дорогие кредиты и чеболизация.

Это краткий пересказ слов Натальи Зубаревич. Некоторые из них отредактированы с сохранением смысла. Полную версию интервью смотрите на ютуб-канале Private Talks.

Отмена льготной ипотеки не приведет к тому, что стоимость квадратного метра упадет. Девелоперы к этому подготовились: по итогам января — мая 2024 года ввод в эксплуатацию жилья сокращается в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. В Ленинградской области растет — видимо, там еще не поняли, что спрос на их человейники  больше не будет подогреваться ипотекой.

Возможно, компании будут давать индивидуальные скидки при личных переговорах о продажах квартир, но системного снижения цены квадратного метра ждать не стоит. Девелоперы за последние три года заработали столько денег, что могут подождать полгода-год с продажами и не опускать цены, пока население не адаптируется к ним.

Что должно произойти в связи с отменой льготной ипотеки — так это сокращение дикого разрыва в цене между первичкой и вторичкой. Это безумие, когда человек купил квартиру на первичном рынке, еще не успел в нее заселиться, а она уже перешла в категорию вторичного рынка и сильно упала в цене.

Зарплаты будут расти, но до определенного предела. Дольше всего они будут расти в оборонном секторе — до завершения острой фазы конфликта. Зарплаты будут повышаться и в крупных корпорациях в силу того, что они достаточно высокоприбыльные и могут себе это позволить. Но в какой-то момент они упрутся в потолок, как это уже произошло в ретейле и сейчас происходит в стройке.

Что касается промышленных организаций малого и среднего бизнеса, то тут надо смотреть на их обеспеченность заказами. Если заказы есть, то они пойдут на повышение зарплат, чтобы удержать сотрудников.

Если зарплата выросла чуть ли не на 20%, то почему бы не взять кредит, пусть он и стал теперь дороже? Люди думают: я могу взять такой кредит, я же стал больше зарабатывать, отдам. Спрос на лучшую жизнь рождается раньше финансовой грамотности населения.

Экономика России упала, отжалась и немного подросла  . Рост продолжается, но с серьезным замедлением.

В этом году рост добывающей промышленности практически нулевой, но обрабатывающая растет даже более высокими, чем в 2023 году, темпами: тогда было плюс 7,5%, сейчас — плюс 8,5%. Так проявляется рост расходов на национальную оборону.

Темпы роста строительства замедляются, особенно это заметно в жилищной сфере. Очевидно, что эффект от замедления строительства будет транслироваться в остальную экономику. Упадет спрос на сталь и другие стройматериалы.

Сейчас можно выделить три причины, которые способствуют тому, что экономика России растет.

Бюджетный импульс. Основная причина — бешеное вливание денег в экономику.

Новые ниши для бизнеса. С рынка ушли иностранные компании, и российский бизнес начал занимать эти свободные ниши. Кроме того, появилась еще одна ниша для бизнеса — запрос на импортозамещение, которое стимулируется бюджетными субсидиями.

Рост доходов населения. В организациях  зарплаты в 2023 году выросли более чем на 14%. В январе — апреле 2024 года — еще на 19%. Платежеспособный спрос помогает расти секторам розничной торговли и общественному питанию.

Тот среднестатистический россиянин, по которому Росстат рассчитывает инфляцию, — это неведомая зверушка. Россия — очень «разная» страна, и инфляция у всех своя.

Если по подсчетам Росстата она находится на уровне 8—9%, то авиабилеты дорожают на 17%, а гостиницы и пансионаты — на 20%. Поэтому для состоятельных россиян, которые летают на самолетах и останавливаются в отелях, инфляция будет выше.

Даже если взять граждан с низкими доходами, то и для них инфляция часто выше, чем официальная. В прошлом году одни только яйца подорожали более чем на 60%, а продукты питания в структуре потребления низкодоходных групп населения составляют 50%. Еще 25% приходится на услуги, включая ЖКХ, которые в этом году подорожали на 10%. Люди это очень чувствуют.

По словам представителя одной из крупнейших российских компаний в области цветной металлургии, сейчас есть два полезных ископаемых, у которых все хорошо, — это медь и золото.

Мир переходит с автомобилей с двигателем внутреннего сгорания на электрические, в аккумуляторах которых используется медь, поэтому спрос на этот металл растет. И хотя есть попытки запретить продавать российское сырье на Лондонской бирже цветных металлов  , думаю, наши поставщики найдут какие-то другие пути, чтобы продавать медь в западные страны.

Ограничения на продажу российского золота тоже есть, но, похоже, и оно оказывается на мировом рынке. Ведь для его перевозки не нужны крупнотоннажные контейнеры.

Российские металлурги сильные и битые жизнью, у них гигантский опыт преодоления кризисов.

В 2022 году их производство падало, а в 2023 они выпустили 75 млн стали. Такой объем — это их стандарт. В прошлом году внутреннее потребление стали выросло за счет роста объемов строительства, но главным образом — благодаря спросу со стороны ВПК.

Внешние рынки для металлургов стали сложными. Китайцам много стали не продашь, они больше заинтересованы в покупке коксующегося угля хорошего качества, чтобы самим выплавить металл. Наверное, перспективны рынки развивающихся стран, потому что они растут и, значит, будут потреблять больше металла.

А как было удобно торговать на рынках развитых стран! Все понятно, институционально отлажено, не надо бояться за свой актив. Сейчас только НЛМК может вывозить свои слябы  в Европу, где у компании остался завод в Бельгии.

На РБК вышел хороший разбор о чеболизации  в России, когда банковский бизнес сращивается с другими секторами экономики. Нет сомнений, что, например, Сбер по собственной инициативе занялся ретейлом  , а «что ему еще пристегнут по пожеланиям трудящихся, известно где сидящих, вот хорошо бы понаблюдать».

И когда государственную Объединенную судостроительную компанию передают под управление банку с государственным контролем «ВТБ», это тот еще чеболь  . Он не сам вырос, но логика его появления понятна: когда кредиты дорогие, если производственное предприятие можно включить в периметр банка, то оно будет получать финансирование в виде перетока капитала внутри одной структуры  .

Пока процесс российской чеболизации не отлажен, он находится в самой начальной фазе. Но за ним будет очень интересно наблюдать, так как о его начале объявил не кто-нибудь, а заместитель министра промышленности и торговли  .

Наш агросектор — предмет гордости. Потому что страна вдруг оказалась местом, где при нормальной конкуренции и относительно скромной поддержке государства происходит невероятная реализация мощного конкурентного преимущества России — огромного массива плодородных земель. И вот этот фактор сработал. Плюс помогли грамотная организация сельхозпроизводства и растущий мир, который хочет кушать.